>> 廣發(fā)證券-海吉亞醫(yī)療(06078.HK)內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動，業(yè)績保持高速增長-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大小： |
837KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅佳榮,方程嫣 |
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公司發(fā)布2022年度業(yè)績公告，業(yè)績符合預(yù)期。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.96億元，同比增長38.0%；凈利潤4.82億元，同比增長6.3%；經(jīng)調(diào)整Non-IFRS凈利潤6.07億元，同比增長34.7%，調(diào)整項目包含股份支付薪酬開支3809萬元、收購醫(yī)院資產(chǎn)評估增值所產(chǎn)生的折舊與攤銷978萬元以及匯兌損益7727萬元。
就診規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，核心腫瘤業(yè)務(wù)快速發(fā)展。疫情壓力下，集團(tuán)全年就診人次達(dá)到325萬人，同比增加41.6%；醫(yī)院業(yè)務(wù)收入30.27億元，同比增加40.8%，其中門診端和住院端均保持快速增長；全年完成手術(shù)量62237例，同比增加49.1%，三四級手術(shù)量及首診率均有所增加，診療和服務(wù)不斷提升；核心腫瘤業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.38億元，同比增加30.8%，占總營收比重達(dá)到45%，較上年提升了1個百分點(diǎn)。
內(nèi)生和外延雙輪驅(qū)動，運(yùn)營效率不斷提升。聊城海吉亞于2022年4月投入運(yùn)營，籌建周期（21個月）和盈虧平衡周期（7.5個月）均快于行業(yè)平均水平，重慶海吉亞二期也于2023年初投入使用，此外，多個新院及二期擴(kuò)建項目處在加緊建設(shè)中。蘇州永鼎醫(yī)院和賀州廣濟(jì)醫(yī)院被集團(tuán)收購整合后，業(yè)務(wù)規(guī)模和運(yùn)營效率顯著提升，腫瘤業(yè)務(wù)收入分別同比提升49.9%和59.4%。
盈利預(yù)測與投資建議。基于公司高效的業(yè)務(wù)模式和運(yùn)營效率，疊加疫后醫(yī)療服務(wù)行業(yè)復(fù)蘇效應(yīng)，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為7.29/9.89/12.94億元，分別同比+52.9/+35.8/+30.8%。給予公司23年P(guān)E 55X估值，對應(yīng)合理價值為72.36港元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。政策變化風(fēng)險；重大醫(yī)療事故風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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