>> 西部證券-騰訊控股(0700.HK)4Q22業(yè)績點評：視頻號生態(tài)繁榮發(fā)展，海外游戲?qū)崿F(xiàn)突破-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大小： |
882KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：騰訊控股4Q22營業(yè)收入1450億元，YoY+1%；歸母凈利潤（Non-IFRS）297億元，YoY+19%。
視頻號及小程序生態(tài)繁榮發(fā)展，拓寬平臺商業(yè)化空間。4Q22小程序及視頻號使用時長分別為去年同期的兩倍和三倍，均已超過朋友圈使用時長；流量的迅速增長拓展了廣告庫存位，視頻號信息流廣告以及微信小游戲獎勵廣告需求強勁，推動社交廣告收入實現(xiàn)逆勢增長，4Q22社交廣告收入214億元，YoY+17%；另外，由于音樂內(nèi)容廣告商業(yè)化能力增強，媒體廣告實現(xiàn)收入33億元，YoY+4%，自3Q21以來首次恢復(fù)同比正增長。
本土游戲保持領(lǐng)先位置，海外游戲流水于旺季實現(xiàn)突破。4Q22公司國內(nèi)游戲?qū)崿F(xiàn)收入279億元，YoY-6%，核心產(chǎn)品《王者榮耀》和《地下城與勇士》的用戶規(guī)模4Q恢復(fù)同比增長；海外游戲收入139億元，YOY+5%，占游戲收入的比例達到33%，主要是得益于經(jīng)典頭部游戲《VALORANT》與《英雄聯(lián)盟》的增長，以及手游《勝利女神：妮姬》與PC游戲《戰(zhàn)錘40K：暗潮》的發(fā)行。
金融科技業(yè)務(wù)增長暫時放緩，云業(yè)務(wù)降本增效成果初顯。4Q22公司金融科技和企業(yè)服務(wù)收入（FBS）472億元，YoY-1%。支付活動由于疫情短期受抑制，金融科技服務(wù)收入增長放緩。云業(yè)務(wù)聚焦高毛利自研產(chǎn)品服務(wù)，高質(zhì)量增長戰(zhàn)略成效初顯，在收入同比小幅下降的同時毛利潤同比大幅提升，公司FBS業(yè)務(wù)毛利率在4Q22同比提升4.8pct至33.3%。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2023/24/25年歸母凈利潤（Non-IFRS）1396/1659/1899億元，同比+21%/+19%/+15%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，視頻號商業(yè)化不達預(yù)期，游戲流水不達預(yù)期，AI技術(shù)研發(fā)應(yīng)用不及預(yù)期。
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