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板塊觀點
　　航運：供需兩側(cè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整或?qū)⒔o予運價一定程度上有利的支撐，運價呈現(xiàn)淡季不淡的表現(xiàn)。需求側(cè)，我們認為未來貿(mào)易格局很難回到俄烏沖突前的情況，疊加美國在油價較低時很有可能會補充其戰(zhàn)略儲備庫存。中國市場需求的修復有望為油運行業(yè)提供彈性。供給側(cè)，2022年全年新船訂單同比大幅減少，且短期內(nèi)油輪造船廠塢位較緊缺；而船東目前面臨著油輪老齡化、EEXI環(huán)保公約制約等問題，均造成了有效運力的減少。
　　快遞物流：國內(nèi)消費復蘇的趨勢較為明顯，今年1至2月份，社會消費品零售總額同比增長3.5%，扭轉(zhuǎn)了2022年10月以來連續(xù)三個月下降的趨勢；網(wǎng)上零售也保持穩(wěn)定增長，1-2月實物商品網(wǎng)上零售額同比增長5.3%。此外，我們認為行業(yè)再掀惡性價格競爭的可能較小，精細化、數(shù)字化管理預計將是未來行業(yè)趨勢。我們持續(xù)看好消費復蘇帶給快遞物流的盈利彈性。
　　航空機場：從2月主要航司及機場的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，民航載客量及機場旅客吞吐量均進一步回暖，同比漲幅明顯。展望二季度，五一假期前后的公商務和旅游出行有望進一步超預期。歐盟、日韓等國家地區(qū)陸續(xù)放松中國旅客入境的防疫政策，國際航線的增加將更快的推動機場和航司進入盈利修復通道，但國際局勢和航權談判等因素或?qū)е潞剿緹o法充分釋放其運能，影響航空行業(yè)的供給端。整體來看，航司和機場的營收壓力預計逐漸緩釋，2023-2024年供給側(cè)增速預計放緩，供需差帶來的票價彈性仍有預期差，看好航空機場行業(yè)的修復空間。
　　建議關注：
　　中遠海能:公司聚焦油運和LNG運輸，油輪船隊規(guī)模全球第一，覆蓋了全球主流的油輪船型，或?qū)⒏S行業(yè)景氣度的抬升穩(wěn)步發(fā)展。
　　中谷物流：作為內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)的龍頭企業(yè)，航線網(wǎng)絡覆蓋多個國內(nèi)重要港口，新船訂單陸續(xù)交付后，公司業(yè)績有望增長，且“散改集”邏輯有望在今年逐步兌現(xiàn)。
　　上海機場：公司旅客結(jié)構(gòu)優(yōu)秀，2019年國際+地區(qū)旅客占比超過50%。公司有望通過參股日上彌補未來扣點率可能下降的損失。
　　順豐控股：時效件業(yè)務是公司營業(yè)收入的基石，而公司多元化業(yè)務結(jié)構(gòu)或?qū)楣咎峁┑诙l成長曲線。此外，公司資本開支的高峰期已過，看好公司進入順周期后的營收表現(xiàn)。
　　圓通速遞：圓通通過加強數(shù)字化建設，不斷提升其運營能力，并通過客戶管家有效的增強其客戶服務能力和客戶粘性。2022年，在行業(yè)增速放緩的情況下，圓通在下半年實現(xiàn)快遞件量反超的表現(xiàn)。
　　海晨股份：深耕消費電子行業(yè)的一體化供應鏈綜合物流業(yè)務，依托于聯(lián)想集團，并成功跨行業(yè)拓展新能源汽車物流業(yè)務，看好公司跨行業(yè)復制供應鏈物流業(yè)務的能力。
　　海通發(fā)展：從事國內(nèi)沿海及國際遠洋的干散貨運輸業(yè)務，隨著中國經(jīng)濟復蘇，干散貨航運行業(yè)的景氣度或?qū)⒚黠@提升，看好公司在干散貨大周期下的盈利彈性。
　　行業(yè)新聞及公告
　　中通快遞：2022年營收353.8億元，同比增長16.3%；調(diào)整后凈利潤68.1億元，同比增長37.6%。公司全年包裹量244億件，同比增長9.4%，明顯高于行業(yè)平均增速；市場份額達22.1%，同比增長1.5pp。在快遞行業(yè)增速放緩的情況下，中通通過增強數(shù)字化管理提升轉(zhuǎn)運環(huán)節(jié)的效率，實現(xiàn)了盈利的高速增長。
　　招商輪船：擬授予的股票期權總量為18496.72萬股，約占公司當前總股本的2.276%。行權價格為7.31元/股。激勵對象為公司高管理、董事、及核心骨干共不超過323人。較2019年第一期，本次股權激勵計劃生效條件的實現(xiàn)難度明顯提升，激勵對象范圍明顯擴大，但也反映了公司對于業(yè)務競爭力和發(fā)展前景的信心。
　　風險提示
　　消費需求恢復不及預期；旅客出行需求不及預期；國際地緣沖突加劇；宏觀經(jīng)濟不及預期等