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事件：公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，22年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.23億元，yoy101.65%；歸母凈利潤(rùn)2.75億元，yoy198.64%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.47億元，yoy258.41%。公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　 22年公司營(yíng)收及利潤(rùn)高增，預(yù)計(jì)23年鋰電接單保持樂(lè)觀(guān)。受益于鋰電訂單交付，22年公司營(yíng)收yoy101.65%、歸母凈利潤(rùn)yoy198.64%。公司通過(guò)多個(gè)舉措布局，預(yù)計(jì)23年鋰電訂單接單仍有較好增長(zhǎng)。1）客戶(hù)結(jié)構(gòu)更加均衡，大客戶(hù)端市占率持續(xù)保持，二/三線(xiàn)客戶(hù)端積極開(kāi)拓；2）產(chǎn)品價(jià)值量延伸，從單供激光器或焊接單機(jī)延伸至裝配整線(xiàn)；3）開(kāi)發(fā)儲(chǔ)能+海外客戶(hù)，有望獲取增量訂單。
　　 46大圓柱產(chǎn)業(yè)進(jìn)度加快，激光焊接環(huán)節(jié)量?jī)r(jià)齊升受益明顯。特斯拉4680量產(chǎn)提速，寶馬宣布將從2025年起在“新世代”車(chē)型中使用46系大圓柱電池；億緯、寧德、比克等企業(yè)紛紛布局多圓柱電池。46大圓柱帶來(lái)激光焊接量?jī)r(jià)齊升：1）價(jià)值量：大圓柱為全極耳設(shè)計(jì)，較方殼電池比，焊接難度更大、一致性要求更高，故設(shè)備價(jià)值量也更高，預(yù)計(jì)大圓柱單gw焊接自動(dòng)化設(shè)備價(jià)值量較方殼電池大幅提升；2）數(shù)量：由于4680圓柱單電芯容量較方殼小，若焊接效率不能大幅提升，則所需生產(chǎn)設(shè)備數(shù)量更多。聯(lián)贏(yíng)激光專(zhuān)注激光焊接，與頭部客戶(hù)合作密切，未來(lái)將充分受益于4680大圓柱擴(kuò)產(chǎn)。
　　非鋰電：積極布局，構(gòu)筑公司第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)。在其他工業(yè)領(lǐng)域，激光焊接滲透率仍較低，隨著激光焊接在汽車(chē)、3C精密加工等領(lǐng)域應(yīng)用的崛起，激光焊接設(shè)備滲透率將加速提升；聯(lián)贏(yíng)激光是唯一一家專(zhuān)注于激光焊接賽道的上市公司，公司產(chǎn)品與服務(wù)集中在激光焊接領(lǐng)域、在激光焊接細(xì)分行業(yè)更具領(lǐng)先地位，未來(lái)多行業(yè)平臺(tái)化拓展?jié)摿Υ蟆?br>　　維持23-24年盈利預(yù)測(cè)，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)?；?2年業(yè)績(jī)快報(bào)，我們略下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司22年歸母凈利潤(rùn)2.75億（之前預(yù)測(cè)為2.79億），考慮到公司在激光焊接環(huán)節(jié)擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、疊加4680及3C等業(yè)務(wù)放量可能，維持23-24年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-24年歸母凈利潤(rùn)分別為6.02、8.51億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為35、16、11X?？紤]到公司激光焊接技術(shù)，未來(lái)在多場(chǎng)景應(yīng)用的可能，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：4680等新業(yè)務(wù)不及預(yù)期；行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期及競(jìng)爭(zhēng)加??；激光技術(shù)被替代的風(fēng)險(xiǎn)等。