>> 華西證券-教育行業(yè)周報：中國東方教育22年收入下降8%-230325
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 1212KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
唐爽爽 |
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本周觀點(diǎn)
本周中國東方教育發(fā)布2022財(cái)年業(yè)績。收入/凈利/扣非凈利增長-8%/21%/-38%。（1）22年學(xué)?？倲?shù)224所，增加13所；新招/平均培訓(xùn)人數(shù)同比下降12.9%/1.1%；（2）新東方/新華電腦/萬通汽修收入增長-8%/-6%/13%；（3）伴隨疫情復(fù)蘇，餐飲業(yè)快速復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)2023年招生人數(shù)有望增長20-25%，24年凈利有望恢復(fù)至19年水平。
投資策略方面，（1）高教板塊繼續(xù)推薦中教控股、新高教集團(tuán)；（2）K12學(xué)科培訓(xùn)推薦學(xué)大教育：公司是雙減前少有的順利完成定增的公司、在手現(xiàn)金充裕，高中一對一培訓(xùn)部分不受政策影響，公司近期也轉(zhuǎn)型拓展至職業(yè)教育領(lǐng)域；（3）素質(zhì)教育推薦盛通股份：樂博有望在疫情后復(fù)蘇，疊加行業(yè)預(yù)收款由年度改為季度、利好行業(yè)集中度提升，浙江已將人工智能納入必修課，預(yù)計(jì)有利于行業(yè)滲透率提升。（4）職業(yè)培訓(xùn)類推薦行動教育（受益于疫后改善，我們預(yù)計(jì)Q1業(yè)績靚麗）。
行情回顧：跑贏上證指數(shù)6.40PCT
本周中信教育上漲6.86%，上證指數(shù)上漲0.46%，跑贏大盤6.40PCT。2023年截至目前，中信教育指數(shù)上漲15.33%，上證指數(shù)上漲5.71%，跑贏大盤9.62PCT。
新聞?wù)簭B門大范圍取消教師編制；北京：逐步提高藝術(shù)類專業(yè)文化課要求；河南：2022年高等教育毛入學(xué)率55.5%；西南大學(xué)開設(shè)“公務(wù)員專業(yè)”登上微博熱搜。
風(fēng)險提示
疫情影響的不確定性：疫情恢復(fù)進(jìn)度對線下教育帶來影響。教育行業(yè)政策變動風(fēng)險：教育行業(yè)政策變動影響K12，職教和高教板塊公司的招生及收費(fèi)等情況。招生人數(shù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險：終端需求減弱或企業(yè)自身優(yōu)勢弱化等使招生困難。
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