久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)公告。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.59億元/yoy-15.05%，公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)虧損16.01億元，其中酒館優(yōu)化及調(diào)整虧損為8.53億元。全年公司為應(yīng)對(duì)疫情影響，關(guān)停部分酒館，而產(chǎn)生部分資產(chǎn)減值虧損。公司2022年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)-2.45億元，2021年同期為1.11億元。截止2023年3月19日，公司共有749家酒館，覆蓋27個(gè)省及168個(gè)城市。
　　面對(duì)2022下半年疫情反復(fù)，公司進(jìn)行積極的門(mén)店調(diào)整。2022下半年國(guó)內(nèi)疫情高頻復(fù)發(fā)，覆蓋區(qū)域較廣，為此公司進(jìn)行了積極的門(mén)店調(diào)整。公司通過(guò)關(guān)停部分門(mén)店及在2022年Q4暫停運(yùn)營(yíng)部分門(mén)店來(lái)減少現(xiàn)金開(kāi)支，以集中資源發(fā)展受影響更小的潛力市場(chǎng)。從新增門(mén)店看，2022年全年，公司新開(kāi)179家酒館，關(guān)閉194家酒館。截止2022年12月31日，公司運(yùn)營(yíng)酒館數(shù)量為767家。其中一線、二線、三線及以下城市酒館數(shù)量分別為80家、372家、314家。一線和二線城市門(mén)店處于凈關(guān)店?duì)顟B(tài)，凈關(guān)門(mén)店數(shù)量分別為2家和61家。三線及以下城市門(mén)店凈開(kāi)店48家。從單店店效看，2022年，一線/二線/三線及以下城市單個(gè)酒館日均銷(xiāo)售額分別為0.76萬(wàn)元、0.66萬(wàn)元和0.73萬(wàn)元，同比-30.28%、-24.14%、-22.34%。2022年全國(guó)整體同店銷(xiāo)售額較2021年下滑34.2%。
　　自有產(chǎn)品占比基本持平，促銷(xiāo)活動(dòng)導(dǎo)致毛利率微降。公司收入結(jié)構(gòu)層面，2022年，海倫司自有產(chǎn)品和第三方品牌酒飲占收入比重分別為76.5%和20.0%，2021年同期為78.0%和19.1%，占比基本持平；其中Helen’s自有小吃占比同比提升1.8Pcts。從盈利能力來(lái)看，海倫司自有酒飲毛利率達(dá)到75.6%，同比減少4.6pct，第三方品牌酒飲毛利率50.1%，同比2021年同期略有提升。自有酒飲產(chǎn)品毛利率有所下滑，主要系公司增大營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)力度以及清理臨期庫(kù)存增加促銷(xiāo)所致。費(fèi)用支出層面，受疫情影響，經(jīng)營(yíng)性固定費(fèi)用支出占比有所上升，2022年公司調(diào)整股份支付后人工費(fèi)用及租金費(fèi)用率分別為32.08%、20.26%，同比增加5.39Pcts、8.26Pcts。
　　特許經(jīng)營(yíng)打開(kāi)下沉市場(chǎng)擴(kuò)張空間，有望充分調(diào)用社會(huì)優(yōu)質(zhì)資源，平抑經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2022年5月，海倫司在湖北省利川市開(kāi)設(shè)第一家“大排檔+小酒館”模式的“海倫司·越”，新模型在縣級(jí)城市選址，為下沉市場(chǎng)年輕人打造社交空間。在特許合作模式下，合作商受益于海倫司的品牌知名度、標(biāo)準(zhǔn)化的管理模式及供應(yīng)鏈能力。新模型在菜單中加入燒烤元素，以求客單價(jià)的持續(xù)優(yōu)化。公司已在湖北省多地進(jìn)行海倫司越門(mén)店試點(diǎn)。未來(lái)公司有望打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線，開(kāi)店空間和盈利能力有望進(jìn)一步提升。
　　投資建議：短期看，海倫司受疫情多地反復(fù)和門(mén)店調(diào)整影響，同店數(shù)據(jù)有待恢復(fù)。中長(zhǎng)期看，品牌仍處于發(fā)展期，高性價(jià)比+精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)的品牌優(yōu)勢(shì)突出，輕資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化的單店模型持續(xù)優(yōu)化，后續(xù)開(kāi)店擴(kuò)張的成長(zhǎng)性不變。隨著疫情改善客流回暖以及下沉市場(chǎng)新店型的落地，海倫司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)高增。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收為25.91/32.39/40.69億元，歸母凈利潤(rùn)為4.57/6.93/9.52億元，給予公司2024年目標(biāo)PE30-33X，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為18.83-20.71港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)對(duì)門(mén)店沖擊超預(yù)期、門(mén)店擴(kuò)張不及預(yù)期、同店表現(xiàn)不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)者偏好風(fēng)險(xiǎn)等。