>> 國(guó)信證券-電子行業(yè)周報(bào)：AI創(chuàng)新周期開啟，電子板塊迎來(lái)估值修復(fù)行情-230328
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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AI創(chuàng)新周期開啟，電子板塊迎來(lái)估值修復(fù)行情。過去一周上證上漲0.46%，電子上漲6.99%，子行業(yè)中消費(fèi)電子上漲12.63%。類似于2018年電子指數(shù)大跌之后，2019年由5G基建所開啟的新一輪景氣復(fù)蘇及科技創(chuàng)新周期啟動(dòng)，對(duì)于當(dāng)前仍處在歷史估值低位的電子板塊而言，AI應(yīng)用的興起一方面有望帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器等相關(guān)新基建的放量，一方面有望革命消費(fèi)電子終端的人機(jī)交互體驗(yàn)，進(jìn)而加速各類終端電子化、智能化的進(jìn)程，行業(yè)“短期景氣復(fù)蘇”與“中期AI創(chuàng)新成長(zhǎng)”之間的邏輯共振正得以強(qiáng)化，“AI的iPhone時(shí)刻”為電子估值修復(fù)提供了有力的市場(chǎng)情緒支撐，建議重點(diǎn)關(guān)注算力芯片及AI服務(wù)器相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
AI推動(dòng)全球算力需求快速增長(zhǎng)，算力時(shí)代開啟為服務(wù)器提供廣闊發(fā)展空間。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全球人工智能支出1193億美元(YoY +28.0%)，其中硬件、軟件、服務(wù)支出占比分別為20.4%、55.1%、24.5%；在硬件支出中，服務(wù)器、存儲(chǔ)器占比83.2%、16.8%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模202億美元(YoY +29.8%)，IDC預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到355億美元(CAGR 15.1%)。人工智能推動(dòng)全球算力需求進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，為AI服務(wù)器提供了更廣闊的發(fā)展空間，服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)推薦工業(yè)富聯(lián)、環(huán)旭電子、滬電股份、鵬鼎控股、聞泰科技等。
3月TV面板價(jià)格全面上漲，行業(yè)庫(kù)存已回到健康水位。根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，3月下旬32/43/55/65英寸LCD電視面板價(jià)格30/52/88/120美金，較3月上旬提升3.4%/2.0%/3.5%/5.3%，TV面板價(jià)格如預(yù)期實(shí)現(xiàn)全面上漲。WitsView預(yù)估這波面板漲價(jià)可延續(xù)到4月份，至于5月份則需觀察終端市場(chǎng)銷售狀況；友達(dá)董事長(zhǎng)認(rèn)為目前面板庫(kù)存已回到健康水準(zhǔn)，面板產(chǎn)業(yè)剛性需求回歸，預(yù)期面板景氣在4、5月觸底，下半年?duì)顩r會(huì)優(yōu)于上半年。我們預(yù)計(jì)2023年LCD面板價(jià)格將實(shí)現(xiàn)溫和回升，LCD面板廠稼動(dòng)率將回升至正常水平，產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)推薦京東方A、TCL科技、三利譜。
人工智能時(shí)代已開啟，有望推動(dòng)半導(dǎo)體進(jìn)入新一輪大周期。微軟聯(lián)合創(chuàng)始人比爾蓋茨表示，OpenAI的語(yǔ)言生成人工智能工具是他一生中遇到的兩項(xiàng)革命性技術(shù)之一，并表示人工智能的發(fā)展和微處理器、個(gè)人電腦、互聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)的創(chuàng)造一樣基礎(chǔ)，它將改變?nèi)藗児ぷ鳌W(xué)習(xí)、旅行、獲得醫(yī)療保健和相互溝通的方式。我們認(rèn)為，AI有望成為繼PC、手機(jī)后，半導(dǎo)體行業(yè)的主要推力，前期需求主要來(lái)自服務(wù)器等基礎(chǔ)設(shè)施，推薦瀾起科技、杰華特、長(zhǎng)電科技、通富微電等；中長(zhǎng)期來(lái)看，AI賦能的現(xiàn)象級(jí)終端雖形態(tài)不確定，但對(duì)半導(dǎo)體的需求是確定的，推薦下游廣泛的圣邦股份、杰華特、兆易創(chuàng)新、士蘭微等。
英偉達(dá)密集發(fā)布AI軟硬件，AI迎“iPhone時(shí)刻”有望深刻重塑各行各業(yè)。上周，英偉達(dá)于GTC 2023發(fā)布數(shù)據(jù)中心的CPUGrace Superchip、數(shù)據(jù)處理中心BlueField-3 DPU、AI超級(jí)計(jì)算機(jī)DGXH100以及DGXCloud，以及介紹了100個(gè)更新的核心加速庫(kù)和AI模型，涵蓋芯片光刻、電子電路仿真、汽車、航空航天、量子編程模型、計(jì)算機(jī)視覺和視頻處理等應(yīng)用，新一代大模型AI有望深刻重塑各行各業(yè)。AI爆發(fā)期建議關(guān)注對(duì)芯片產(chǎn)業(yè)技術(shù)、需求雙拉動(dòng)機(jī)遇，產(chǎn)業(yè)鏈推薦國(guó)芯科技、長(zhǎng)電科技、通富微電、芯原股份、晶晨股份、杰華特、裕太微、峰岹科技、兆易創(chuàng)新、東微半導(dǎo)、新潔能、揚(yáng)杰科技。
光伏逆變器需求持續(xù)增加，IGBT模塊供應(yīng)緊張。3月21日，國(guó)家能源局發(fā)布1-2月全國(guó)光伏新增裝機(jī)容量2037億千瓦，同比增長(zhǎng)87.6%，已接近2022年1-5月累計(jì)裝機(jī)容量。1-2月國(guó)內(nèi)逆變器出口累計(jì)900.66萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)46%，海外需求向好。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，目前IGBT模塊供應(yīng)緊張，隨3月終端項(xiàng)目開工加速增加疊加海外出口需求持續(xù)向好，大功率逆變器所需IGBT模塊緊缺將加劇。建議關(guān)注光伏IGBT模塊代表廠商斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技、士蘭微及時(shí)代電氣。
重點(diǎn)投資組合
消費(fèi)電子：?？低?、京東方A、環(huán)旭電子、滬電股份、光弘科技、視源股份、傳音控股、東山精密、康冠科技、聞泰科技、創(chuàng)維數(shù)字、鵬鼎控股、福蓉科技、永新光學(xué)、世華科技、三利譜、福立旺、歌爾股份、易德龍、博敏電子、藍(lán)特光學(xué)、精研科技、長(zhǎng)信科技
半導(dǎo)體：國(guó)芯科技、長(zhǎng)電科技、晶晨股份、杰華特、裕太微-U、圣邦股份、力芯微、斯達(dá)半導(dǎo)、中芯國(guó)際、東微半導(dǎo)、通富微電、峰岹科技、揚(yáng)杰科技、新潔能、華虹半導(dǎo)體、納思達(dá)、宏微科技、士蘭微、時(shí)代電氣、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、芯朋微、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、納芯微、賽微電子
設(shè)備及材料：鼎龍股份、中微公司、芯碁微裝、安集科技、北方華創(chuàng)、路維光電、富創(chuàng)精密、廣立微、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、立昂微、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、中晶科技
被動(dòng)件：潔美科技、江海股份、順絡(luò)電子、三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科、泰晶科技
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響下游需求；產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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