>> 西部證券-張家港行(002839)2022年度報告點(diǎn)評：盈利能力亮眼，“兩小”效能釋放-230328
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
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| 335KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張曉輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要事件
張家港行近日發(fā)布2022年度報告：全年營業(yè)收入48.27億元（YoY+4.57%），歸母凈利潤16.82億元（YoY+29.00%）。
盈利能力持續(xù)亮眼，ROE創(chuàng)下2015年以來新高。2022年實(shí)現(xiàn)營收48.27億元，同比增速放緩至4.57%。利息凈收入同比增速小幅回升至6.11%，全年凈息差2.25%，和前三季度持平；而非息收入成為主要拖累（YoY-1.57%），其中中收同比下降超60%，主要是代理費(fèi)收入下降明顯。全年歸母凈利潤16.82億元，同比增速29%，且Q1-Q4單季同比增速均在25%以上；全年ROE為12.21%，同比上行1.13pct，為2015年至今最高水平。
異地擴(kuò)張有條不紊，資產(chǎn)獲取能力強(qiáng)勁。2022年末貸款余額超1150億元（YoY+15.24%），異地擴(kuò)張有條不紊，異地分支機(jī)構(gòu)貸款余額580.49億元，占全行貸款總額的比例超50%，較2021年末增加1.4pct，協(xié)同優(yōu)勢顯著。依托發(fā)達(dá)的蘇南經(jīng)濟(jì)，“兩小”根深葉茂，2022年對公、零售客戶數(shù)增幅均超40%，擴(kuò)面增戶行動成效顯著。小微金融事業(yè)部與小企業(yè)部微貸余額分別為244.3億元、211.5億元，“兩小”貸款占各項貸款的比例達(dá)40.68%。
存貸增速匹配，負(fù)債端支撐強(qiáng)勁，但存貸比仍處高位。2022年末張家港行存款余額為近1400億元（YoY+15.23%），本行本地機(jī)構(gòu)存款市場份額20.70%，其中儲蓄存款市場34.89%，均位居市內(nèi)34家金融機(jī)構(gòu)首位。受存款加速擴(kuò)量的影響，存貸比邊際下行至82.41%，但仍處于行業(yè)較高水平。存貸增速的剪刀差幾乎將至0，存款定期化趨勢下，存款成本較年中上行2BP，但公司積極調(diào)整負(fù)債成本，息差有望保持穩(wěn)定。
不良率、關(guān)注率雙降，撥備覆蓋率仍高于500%。依托于風(fēng)險較為分散的“兩小”貸款，且客群多為蘇南地區(qū)小微企業(yè)和個體戶，張家港行表現(xiàn)出優(yōu)異的風(fēng)控能力。2022年末不良率環(huán)比Q3再降1BP至0.89%，關(guān)注率較Q3末下降9BP，存量風(fēng)險繼續(xù)出清；撥備覆蓋率較Q3末下行近20pct，但仍維持521.09%的高位，安全邊際十分充足。隨著存量包袱出清、增量認(rèn)定愈嚴(yán)，疊加“做小做散”分散大額風(fēng)險，資產(chǎn)質(zhì)量將不斷優(yōu)化。
投資建議
張家港行歸母凈利潤同比高增、ROE回升至2015年以來最高水平；存貸款增速均高于15%，存款市占率居張家港市第一?！皟尚 备偹贆C(jī)制下，貸款持續(xù)高增；資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中更進(jìn)，撥備安全墊較充足。我們維持其“買入”評級。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的風(fēng)險；監(jiān)管政策趨嚴(yán)；經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險等。
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