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投資要點(diǎn)：
　　國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在兩會(huì)答記者問環(huán)節(jié)特別提出了要打好四套組合拳。四套組合拳的打出，本質(zhì)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”。而政策上的“穩(wěn)”與“進(jìn)”，對(duì)配置策略也有一定的參考意義。
　　對(duì)于配置組合拳中“穩(wěn)”的一環(huán)，我們首先建議關(guān)注中國(guó)特色社會(huì)主義估值體系下中字頭企業(yè)及國(guó)企的估值提升空間。長(zhǎng)期以來央企、地方國(guó)企在A股市場(chǎng)中是中堅(jiān)力量，兩者的市值占比較高。不過，央企、地方國(guó)企上市公司的估值中位數(shù)卻普遍低于私營(yíng)企業(yè)和中外合資企業(yè)。而與此對(duì)應(yīng)的，央企、地方國(guó)企在ROE上與私營(yíng)、中外合資企業(yè)也存在一定差距。盈利能力的欠缺和市場(chǎng)配置工具的缺失，使得相關(guān)國(guó)資背景企業(yè)的定價(jià)普遍低于私營(yíng)類企業(yè)。而未來，伴隨著政策的推進(jìn)和市場(chǎng)預(yù)期的修整，相關(guān)公司正迎來估值重估過程。
　　對(duì)于配置組合拳中相對(duì)進(jìn)攻的方向，我們認(rèn)為來自于TMT板塊，其具有“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”與AIGC（人工智能自動(dòng)生成內(nèi)容）的雙向合力。在以ChatGPT為代表的AIGC應(yīng)用占據(jù)全球視野前，黨中央在二十大報(bào)告上已經(jīng)將“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群”定為了未來建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重點(diǎn)。而AIGC技術(shù)應(yīng)用上的突破也快速的證明了黨中央決策的前瞻性。受到政策推動(dòng)和技術(shù)突破的雙重作用，整體TMT板塊的成交快速活躍。從TMT板塊的周成交占全市場(chǎng)的比例來看，已經(jīng)接近前期的高點(diǎn)，這或意味短期交投情緒已到高點(diǎn)，板塊或現(xiàn)分歧，但是否意味著此輪TMT板塊的行情已經(jīng)終結(jié)，我們認(rèn)為不應(yīng)過早下結(jié)論。其一，高位板塊雖然面臨回落壓力，但考慮到AIGC正屬于技術(shù)爆炸的初期，因而新的應(yīng)用端產(chǎn)品隨時(shí)可能為市場(chǎng)帶來新催化，板塊內(nèi)部還有切換和再發(fā)酵的機(jī)會(huì)。其二，在此輪行情中TMT板塊間表現(xiàn)存在差異，未來可能出現(xiàn)板塊間的高低切換。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退超預(yù)期，政策推進(jìn)不及預(yù)期。