久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

美團(tuán)發(fā)布2022Q4財(cái)報(bào)，22Q4公司營收601.3億/+21.4%，經(jīng)營OP為-7.3億；經(jīng)調(diào)整凈利為8.3億。整體看，公司Q4在疫情放開后快速恢復(fù)，收入增長及經(jīng)營利潤超出預(yù)期。預(yù)計(jì)隨線下消費(fèi)復(fù)蘇，到店、外賣等業(yè)務(wù)將迎來明顯反彈；長期看，公司業(yè)務(wù)成長性與壁壘兼具，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　疫后加快復(fù)蘇，Q4收入及OP增長均好于預(yù)期。22Q4后期放開后，公司核心業(yè)務(wù)加速恢復(fù)；本季度公司營收為601.3億/+21.4%，經(jīng)營OP為-7.3億，均好于預(yù)期。本季度公司核心本地商業(yè)分部持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營，收入為434.7億/+17.4%，經(jīng)營OP為72.2億/+41.0%，OPM為16.6%。Q4新業(yè)務(wù)收入為166.6億/+33.4%，OP為-63.7億，OPM為-38.2%，Q4新業(yè)務(wù)經(jīng)營效率持續(xù)改善，虧損繼續(xù)收窄。
　　外賣12月起快速復(fù)蘇，閃購高增長亮眼。Q4前期外賣受防控影響，單量增速放緩，12月初放開后外賣單量快速反彈；盈利上，Q4外賣OPM繼續(xù)保持在14%+的水平。長期看，外賣LBS及即時(shí)性屬性強(qiáng)，公司以高單量密度+精細(xì)運(yùn)營實(shí)現(xiàn)履約體驗(yàn)和成本的出色平衡，壁壘深厚。閃購在Q4疫情期加快對外賣用戶的滲透，Q4日均單量同比增長75%+至650萬單，單量峰值達(dá)到1100萬單，持續(xù)高增長不斷獲取份額。
　　到店酒旅Q4仍受疫情擾動(dòng)，當(dāng)前線下消費(fèi)恢復(fù)利好到店復(fù)蘇。受疫情影響，Q4線下到店消費(fèi)受到明顯抑制；預(yù)計(jì)隨線下消費(fèi)復(fù)蘇，到店酒旅業(yè)務(wù)增速將迎來明顯反彈。行業(yè)格局方面，本地生活線上化率仍低，線上化進(jìn)程中將帶來明顯增量；且抖音和美團(tuán)在模式上高度差異化，用戶價(jià)值及商戶價(jià)值均有明顯錯(cuò)位，預(yù)計(jì)雙方增長將更多來自于共創(chuàng)增量而非存量競爭。
　　新業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，減虧亦穩(wěn)步推進(jìn)。22Q4新業(yè)務(wù)收入同比增長33.4%至166.6億；OP為-63.7億，OPM為-38.2%，新業(yè)務(wù)虧損環(huán)比持續(xù)收窄。其中優(yōu)選單季虧損額顯著減少；美團(tuán)買菜Q4延續(xù)高增長勢頭，且Q4在北京、上海已實(shí)現(xiàn)城市端的盈利轉(zhuǎn)正，盈利潛力逐步釋放。
　　投資建議：公司Q4仍受疫情擾動(dòng)，預(yù)計(jì)隨線下消費(fèi)復(fù)蘇，到店、外賣等核心業(yè)務(wù)將迎來明顯反彈。長期看，公司業(yè)務(wù)成長性與壁壘兼具。給予2023年外賣凈利潤40倍PE，到店凈利潤20倍PE，閃購2023年GMV 0.5倍PGMV，加總后對應(yīng)目標(biāo)價(jià)183.5港元，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇，到店復(fù)蘇不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。