>> 西部證券-百誠醫(yī)藥(301096)2022年報點評：營收維持高速增長，高研發(fā)奠定成果轉(zhuǎn)化-230329
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
大?。?/td>
| 499KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李夢園 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
業(yè)績摘要：公司營收規(guī)模保持高增長。22年全年實現(xiàn)營收6.07億元（+62.27%）；歸母凈利潤1.94億元（+74.78%）；扣非歸母凈利潤1.70億元（ +64.95% ）；全年銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為1.29%/16.70%/27.34%/-6.88%，研發(fā)費用投入1.66億元（+104.68%）。Q4單季度實現(xiàn)營收1.87億元（+22.80%）；歸母凈利潤4894萬元（+5.10%）；扣非歸母凈利潤3672萬元（-7.41%）。
全年新簽訂單景氣度持續(xù)，自主研發(fā)成果轉(zhuǎn)化及權(quán)益分成高速增長。22年全年新增訂單金額10.07億元（含稅）（+24.69%），MAH客戶收入占比不斷提升，2022年達51.01%。自主研發(fā)成果轉(zhuǎn)化實現(xiàn)收入2.21億元（+108.69%），22全年轉(zhuǎn)化了71個項目，截至22年底自主立項超過250個藥物品種；權(quán)益分成實現(xiàn)收入5780萬元（+79.65%），截至22年底擁有銷售權(quán)益分成的研發(fā)項目達到73項，其中已經(jīng)獲批的項目為6項。
“藥學(xué)研究+臨床試驗+定制研發(fā)生產(chǎn)”一體化服務(wù)優(yōu)勢鞏固競爭力，新業(yè)務(wù)平臺貢獻業(yè)績后續(xù)增長。2022年賽默制藥內(nèi)外合計實現(xiàn)收入6009萬元，對內(nèi)完成152個受托項目CDMO服務(wù)；承接外部客戶實現(xiàn)營收2080萬元（+121.27%）。截至22年底累計承接項目360余個，合作企業(yè)100多家，已完成項目落地驗證200多個品種，申報注冊78個品種，已受理69個品種。22年公司新建中藥天然藥物中心、大分子生物藥平臺，有望促進公司業(yè)務(wù)增長和市場擴大。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2023-2025年收入分別為8.82/12.13/16.48億元，同比增長45.2%/37.5%/35.9%；歸母凈利潤分別為2.83/3.92/5.18億元，同比增長45.9%/38.3%/32.2%，對應(yīng)26.5/19.2/14.5倍PE。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：成果轉(zhuǎn)化不及預(yù)期，新簽訂單不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇
|
|
