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市場(chǎng)回顧，近五個(gè)交易日（3月17日-3月23日），重要指數(shù)紛紛收漲；其中，科創(chuàng)50大幅收漲6.71%，上證綜指收漲1.85%，創(chuàng)業(yè)板收漲2.58%；風(fēng)格層面分化不大，中證500收漲2.69%，滬深300收漲2.54%。成交量方面顯著放量，兩市統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)成交4.90萬(wàn)億元，環(huán)比增加6575億；其中，北上資金呈流入態(tài)勢(shì)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)凈買入183.67億元。行業(yè)方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲多跌少，以傳媒、計(jì)算機(jī)、通信行業(yè)漲幅居前，而鋼鐵、美容護(hù)理、農(nóng)林牧漁行業(yè)跌幅居前。
　　政策方面，22日美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議召開(kāi)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25BP至4.75%-5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于近期美國(guó)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)，鮑威爾表示“可能會(huì)導(dǎo)致家庭和企業(yè)的信貸收縮，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”，不過(guò)現(xiàn)在還難以確定該事件的影響程度以及貨幣政策該如何反應(yīng)，所以聯(lián)儲(chǔ)將不再聲明“持續(xù)加息是降低通脹的合適手段”，并表示“一些額外的緊縮政策可能是適合的”，目前利率點(diǎn)陣圖顯示年底聯(lián)邦基金利率的適當(dāng)水平為5.1%，意味著年內(nèi)加息空間只有25BP，本輪加息周期或接近尾聲，未來(lái)或以信貸條件的緊縮來(lái)代替持續(xù)加息，整體表態(tài)偏鴿。值得注意的是，同日，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫在參議院的聽(tīng)證會(huì)上表示“不考慮為銀行存款提供全面保險(xiǎn)”，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于銀行體系風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)酵的擔(dān)憂。整體而言，海外加息風(fēng)險(xiǎn)趨于平緩但銀行體系風(fēng)險(xiǎn)尚在發(fā)酵，短期對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍形成壓制。
　　策略方面，就本周而言，市場(chǎng)依然延續(xù)高位震蕩的態(tài)勢(shì)，一方面，外部風(fēng)險(xiǎn)仍未完全化解，外部市場(chǎng)的動(dòng)蕩仍掣肘市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的恢復(fù)。另一方面，國(guó)內(nèi)基本面恢復(fù)已結(jié)束斜率最高的階段，進(jìn)入平穩(wěn)恢復(fù)期。盡管年內(nèi)沒(méi)有制定更激進(jìn)的增長(zhǎng)目標(biāo)，但央行的超預(yù)期降準(zhǔn)還是彰顯了政府對(duì)市場(chǎng)主體信心恢復(fù)的呵護(hù)，預(yù)計(jì)政策還將持續(xù)護(hù)航經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)過(guò)程。A股中期向上的機(jī)會(huì)依然有望延續(xù)。此外，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)影響因素的復(fù)雜性和政策的確定性，我們建議投資者重點(diǎn)做好配置上的把握，行情的結(jié)構(gòu)化特征可能進(jìn)一步加劇。
　　行業(yè)配置方面，強(qiáng)勢(shì)角度可關(guān)注：（1）應(yīng)用端持續(xù)催化下的AI產(chǎn)業(yè)鏈；（2）中科委組建及舉國(guó)體制下，行業(yè)政策預(yù)期抬升，疊加景氣周期反映較為充分的半導(dǎo)體。反轉(zhuǎn)角度可關(guān)注：生產(chǎn)端在重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和地產(chǎn)“保交樓”持續(xù)推進(jìn)下的工程機(jī)械和“地產(chǎn)鏈”（家用電器）；消費(fèi)端，疫情受抑的餐飲消費(fèi)及醫(yī)療消費(fèi)呈現(xiàn)疫后快速修復(fù)態(tài)勢(shì)下的餐飲產(chǎn)業(yè)鏈（食品飲料）和醫(yī)藥保健行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。主題性機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注“央企國(guó)企”在中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)下的估值重估機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策推進(jìn)不及預(yù)期，疫情發(fā)展超預(yù)期。