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3月29日郵儲銀行發(fā)布公告中國移動450億全額定增，定增價格6.64元每股，持平2021年每股凈資產，相對3月29日收盤價溢價43%，認購后中移動持股比例6.83%。按三季度靜態(tài)測算提升核心一級資本充足率0.64個百分點，核心一級資本充足率達到10.19%，資本水平與大行同業(yè)差距大幅收斂。溢價定增反映中國移動對郵儲銀行價值的認可，核心一級資本提升保證郵儲未來規(guī)模增長。郵儲銀行資產質量優(yōu)秀，業(yè)務扎根個人和小微，存量客戶潛力大、個人存款優(yōu)勢突出，并通過財富業(yè)務持續(xù)激活客群優(yōu)勢，是大行中成長品種，核心組合推薦，維持增持評級。
　　支撐評級的要點
　　中國移動450億元全額定增，持股比例6.83%，溢價43%。
　　3月29日郵儲銀行發(fā)布公告中國移動450億全額定增，鎖定期5年。定增價格6.64元每股，持平2021年每股凈資產，相對3月29日收盤價溢價43%，認購后中移動持股比例6.83%，持股比例超過5%，在公告前十大股東中，中移動持股比例僅僅低于郵政儲蓄集團和香港中央結算（代理人）有限公司（H股），雙方未來合作或可期待。
　　靜態(tài)測算核心一級資本提升0.64個百分點按三季度靜態(tài)測算，450億定增提升核心一級資本充足率0.64個百分點，核心一級資本充足率達到10.19%，資本水平與大行同業(yè)差距大幅收斂，有利于公司未來規(guī)模增長。
　　估值
　　基于公司存量零售客戶潛力大、存款優(yōu)勢突出、資產質量優(yōu)秀，定增補充資本有利于公司未來發(fā)展，加上模型調整因素，我們調整公司2022/2023年EPS預測為0.87/0.92元，目前股價對應2022/2023年市凈率為0.61x/0.55x，維持增持評級。
　　評級面臨的主要風險
　　經濟下行導致資產質量惡化超預期。