>> 信達(dá)證券-建設(shè)銀行(601939)資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，規(guī)模加速擴(kuò)張-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 659KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
王舫朝,廖紫苑 |
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事件：3月29日，建設(shè)銀行披露2022年年報：歸母凈利潤同比+7.06%（前三季度+6.52%）；營業(yè)收入同比-0.22%（前三季度+0.98%）；全年年化加權(quán)ROE 12.27%，同比-28bp。
點(diǎn)評：
營收小幅回落，利潤穩(wěn)中有升。2022年建設(shè)銀行營收同比下滑0.22%；歸母凈利潤同比增速較前三季度提升54bp至7.06%，高于大型商業(yè)銀行5.03%的平均水平。公司業(yè)績增長主要得益于規(guī)模較快擴(kuò)張，而業(yè)績增速提升，則主要得益于撥備反哺和規(guī)模擴(kuò)張緩解了息差下行的壓力。
規(guī)模加快擴(kuò)張，存款活期率下行。2022年資產(chǎn)總額、負(fù)債總額分別同比增長14.37%和14.77%，增速分別較前三季度提升55bp和64bp，較上一年大幅提升6.83pct和7.40pct。其中，貸款總額同比增長12.72%，保持雙位數(shù)水平。個人存款同比大幅增長15.92%，帶動存款總額同比增長11.77%，增速較前三季度提升1.82pct，較上一年提升3.46pct。存款結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)定期化趨勢，Q4末活期率較Q2末下降1.31pct。
凈息差有所收窄，非息收入階段性下滑。2022年凈息差2.02%，較前三季度下降3bp，較上半年下降7bp，仍高于大型商業(yè)銀行1.90%的平均水平。其中，生息資產(chǎn)和貸款收益率分別較上半年下降5bp和6bp、計(jì)息負(fù)債和存款成本率分別較上半年上升3bp和1bp。在消費(fèi)市場疲軟、股市和債市波動的影響下，全年非息收入同比下降18.01%。其中，中收和其他非息收入分別同比下降4.45%和34.94%。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，資本處于充裕水平。2022年末，建設(shè)銀行不良率較Q3末環(huán)比下降2bp至1.38%，處于上市國有大行較低水平。其中對公貸款不良率較Q2末下降7bp，個人貸款不良率較Q2末上升11bp。關(guān)注類貸款占比較Q2末下降12bp至2.52%，隱性不良貸款生成壓力減輕。撥備覆蓋率較Q3末小幅下降2.42pct至241.53%，風(fēng)險抵御具有安全墊。公司資本較為充裕，Q4末核心一級資本充足率較Q3末下降17bp至13.69%，位居上市銀行前列，為規(guī)模擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測：公司資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，規(guī)模較快擴(kuò)張，ROA和ROE位居同業(yè)前列，縱深推進(jìn)住房租賃、普惠金融、金融科技“三大戰(zhàn)略”，深耕智慧政務(wù)、鄉(xiāng)村振興、綠色發(fā)展、養(yǎng)老健康、消費(fèi)金融、大財富管理、科技金融、縣域業(yè)務(wù)拓展等國計(jì)民生重點(diǎn)領(lǐng)域。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別同比增長6.23%、7.15%、7.76%。
風(fēng)險因素：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，政策出臺不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量顯著惡化等。
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