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事件
　　南方航空發(fā)布2022年年報(bào)。本報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收總額為870.6億，同比下降14.4%；當(dāng)期凈利潤(rùn)為虧損326.8億，上年同期虧損121億。
　　點(diǎn)評(píng)
　　1、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2022年對(duì)比2019年。
　　中國(guó)民航業(yè)2022年共完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量599.3億噸公里、旅客運(yùn)輸量2.5億人次、貨郵吞吐量607.6萬(wàn)噸，恢復(fù)至2019年的46.3%、38.1%、80.7%。
　　南航2022年完成旅客運(yùn)輸量、ASK、RPK、客座率、飛機(jī)利用率，分別為2019年的41.3%、44.7%、35.8%、79.9%、51%。
　　南航2022年完成貨郵運(yùn)輸量、ATK、RTK，分別為2019年的75.2%、80%，97.4%。
　　2、營(yíng)收拆分，2022年對(duì)比2019年。
　　客運(yùn)：2022年?duì)I收600億，為2019年的43.3%；每客公里收益0.59元，為19年的120%。
　　貨運(yùn)：2022年?duì)I收209億，為2019年的127%；貨噸公里收益2.83元，為19年的223%。
　　投資評(píng)級(jí)
　　我們認(rèn)為，當(dāng)前航班換季疊加白云和大興的時(shí)刻優(yōu)勢(shì)，有望呈現(xiàn)23-24年業(yè)績(jī)高彈性，給予“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)估未來(lái)三年，歸母凈利潤(rùn)分別為26億、77億和104億。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　油價(jià)重回高位；旅游出行不及預(yù)期；突發(fā)公共衛(wèi)生事件等。