久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司公布2022年年報(bào)，業(yè)績高增符合預(yù)期。公司在光伏硅片領(lǐng)域打造核心競爭力，有望實(shí)現(xiàn)市占率和單位盈利雙贏。上調(diào)2023、2024年EPS預(yù)測(cè)至3.26（+0.63）、4.14（+0.80）元，新增2025年EPS預(yù)測(cè)5.11元，維持目標(biāo)價(jià)64.85元。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　單瓦盈利維持高位，高效經(jīng)營優(yōu)勢(shì)突顯。測(cè)算公司Q4出貨約17GW，單瓦盈利約0.1元/w，繼續(xù)維持行業(yè)領(lǐng)先水平。22Q4以來硅片環(huán)節(jié)價(jià)格及原材料成本波動(dòng)較大，公司高效經(jīng)營優(yōu)勢(shì)持續(xù)突顯：1）寧夏六期項(xiàng)目快速投產(chǎn)，先進(jìn)產(chǎn)能帶動(dòng)公司單爐產(chǎn)出、生產(chǎn)效率等關(guān)鍵指標(biāo)大幅提升，實(shí)現(xiàn)快速降本；2）210產(chǎn)品出貨占比提升，且210產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度持續(xù)提升；3）構(gòu)建高效良好供應(yīng)鏈合作關(guān)系，保障公司產(chǎn)銷規(guī)模，有效降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。截至2022年底，公司硅片產(chǎn)能達(dá)140GW，預(yù)計(jì)至23年底公司將達(dá)180GW；并已實(shí)現(xiàn)高效疊瓦組件產(chǎn)能12GW，G12電池示范線2GW。
　　核心競爭壁壘構(gòu)筑，硅片龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。我們認(rèn)為，關(guān)鍵耗材保供、高效生產(chǎn)經(jīng)營、N型、薄片化技術(shù)突破，將成為硅片企業(yè)核心競爭力，龍頭企業(yè)有望脫穎而出，實(shí)現(xiàn)市占率和單位盈利雙贏：1）高純石英砂坩堝保供能力優(yōu)秀的企業(yè)，有望在產(chǎn)品質(zhì)量與成本控制端實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先；2）高效生產(chǎn)經(jīng)營，高周轉(zhuǎn)低庫存能力，將最大化降低價(jià)格波動(dòng)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；3）N型、薄片化與細(xì)線化持續(xù)創(chuàng)新，將持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)降本。
　　催化劑。G12及疊瓦盈利能力持續(xù)驗(yàn)證、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)加速放量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。超預(yù)期的行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶來的競爭加劇、海外貿(mào)易保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。