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事件：
　　公司發(fā)布2022年報(bào)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　降本增效取得成果，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利
　　2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入941.83億元，同比增長(zhǎng)16.2%；毛利率為44.7%，較去年同期提升2.8pct；經(jīng)調(diào)整凈虧損為57.51億元，凈虧損率6.1%，虧損同比持續(xù)收窄。拆分來看，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)在經(jīng)營(yíng)層面實(shí)現(xiàn)盈利，2022年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1.92億元。第四季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入282.92億元，同比增長(zhǎng)15.8%；毛利率為45.5%，同比提升3.97pct；經(jīng)調(diào)整凈虧損為4532萬元，同比收窄98.7%，凈虧損率-0.2%，同比改善14.4pct。
　　用戶規(guī)模創(chuàng)新高，電商GMV突破9000億
　　2022年，快手應(yīng)用DAU達(dá)到3.56億，同比增長(zhǎng)15.4%；MAU達(dá)到6.13億，同比增長(zhǎng)12.6%；DAU/MAU為58.1%，單DAU日均使用時(shí)長(zhǎng)為129.2分鐘，同比提升16.3%。在第四季度，DAU和MAU分別創(chuàng)下3.67億和6.4億歷史新高，同比分別增長(zhǎng)13.3%和10.7%，用戶粘性和社區(qū)活躍度進(jìn)一步提升。截止2022年底，快手應(yīng)用上互關(guān)用戶對(duì)數(shù)累計(jì)達(dá)到267億對(duì)，同比增長(zhǎng)63.4%。Q4短視頻日均互動(dòng)總量同比增長(zhǎng)超50%。分業(yè)務(wù)看，22年廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收490.4億元，同比增長(zhǎng)14.9%，Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收150.1億元，同比增長(zhǎng)14.0%，高于行業(yè)平均增速。通過精細(xì)化管理及算法優(yōu)化提升經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)化率，廣告主數(shù)量同比快速增長(zhǎng)，Q4品牌廣告收入同比增長(zhǎng)超20%。22年直播業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入353.9億元，同比增長(zhǎng)14.2%。Q4實(shí)現(xiàn)收入100.3億元,同比增長(zhǎng)13.7%，平均月付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng)20.4%至5840萬。Q4公域直播收入同比增長(zhǎng)超150%，快聘業(yè)務(wù)日均簡(jiǎn)歷投遞量較Q1實(shí)現(xiàn)超翻倍增長(zhǎng)，理想家業(yè)務(wù)累計(jì)交易額破百億。電商業(yè)務(wù)全年GMV達(dá)到9011.6億，Q4月均動(dòng)銷商家數(shù)量同比增速超50%，頭部商家月均店效實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)同比增長(zhǎng)?？炱放普急瘸掷m(xù)提升，Q4貢獻(xiàn)GMV份額近30%。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司商業(yè)化能力持續(xù)提升，降本增效成果顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入為1103.25/1264.42/1426.42億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為14.11/118.43/170.59億元。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　用戶增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)孵化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)