>> 財通證券-快手-W(1024.HK)用戶與內(nèi)容生態(tài)不斷優(yōu)化，商業(yè)化能力持續(xù)提升-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博,潘寧河 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：快手發(fā)布2022年年度業(yè)績公告，公司2022全年實現(xiàn)收入941.8億元，同比增長16.2%，經(jīng)調(diào)整虧損凈額57.5億元；2022年四季度實現(xiàn)收入282.9億元，同比增長15.8%，經(jīng)調(diào)整虧損凈額0.45億元。
豐富社區(qū)創(chuàng)作生態(tài)、強化優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給，算法優(yōu)化、精細化運營提升用戶留存與活躍度，推動用戶高質(zhì)量增長：基于良好的創(chuàng)作生態(tài)，增強快手短劇、泛知識內(nèi)容垂類、媒體資訊、熱門綜藝等內(nèi)容供給；持續(xù)推動直播內(nèi)容豐富、生態(tài)優(yōu)化與算法提升，深化拓展直播場景與基礎(chǔ)設施建設，4Q22快聘業(yè)務、理想家業(yè)務發(fā)展良好。2022年快手DAU同比增長15%達到3.56億，MAU同比增長13%達到6.13億，日活用戶日均使用時長達到129.2分鐘，同比增長16%。
三大業(yè)務健康發(fā)展，商業(yè)化能力持續(xù)提升：（1）電商業(yè)務：快手立足信任電商基本盤，加強平臺的生態(tài)治理、商品基建，電商品牌化建設卓有成效。2022年快手全年電商GMV超過9000億元，包括快品牌在內(nèi)的整體品牌商品交易額占比環(huán)比持續(xù)提升，貢獻四季度大盤GMV近30%。（2）線上營銷：2022年廣告行業(yè)承壓背景下，公司線上營銷服務在實現(xiàn)收入增長14.9%達到490億元，得益于電商業(yè)務增長驅(qū)動，內(nèi)循環(huán)廣告成為支撐在線營銷業(yè)務收入的重要因素。隨著廣告業(yè)務拓展與消費復蘇，品牌廣告有望在2023下半年消費旺季迎來明顯提升。（3）直播業(yè)務：內(nèi)容供給、治理持續(xù)推進，場景拓展持續(xù)深化，2022年四季度快聘業(yè)務日均簡歷投遞較同年一季度超翻倍增長，理想家業(yè)務累計交易額破百億，全年直播收入353.9億元，同比增長19.4%。
深化平臺商業(yè)化探索，降本增效推動國內(nèi)業(yè)務全年經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正：平臺搜索功能持續(xù)優(yōu)化，2022年四季度快手應用月均有近4億用戶使用快手搜索，為理解用戶、精準服務提供途徑，也為在線營銷、電商業(yè)務的增長帶來空間。2022年快手在實現(xiàn)增長目標同時，降本增效戰(zhàn)略成效顯著，國內(nèi)業(yè)務全年經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正，國內(nèi)分部錄得經(jīng)營利潤為1.92億元，海外業(yè)務虧損收窄。
投資建議：公司用戶與內(nèi)容生態(tài)持續(xù)優(yōu)化完善，用戶高質(zhì)量增長，平臺商業(yè)化能力持續(xù)提升。我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)總收入1101/1269/1381億元，歸母凈利潤-14.9/89.9/135.0億元，維持“增持”評級。
風險提示：用戶增長不及預期風險；監(jiān)管趨嚴風險；行業(yè)競爭加劇風險；廣告主預算下滑風險。
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