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事件:
　　朗新科技發(fā)布2022年年報(bào)：
　　2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.5億元，同比-2%；其中2022年Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.5億元，同比-21%。
　　2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.1億元，同比-39%；其中2022年Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.3億元，同比-66%。
　　投資要點(diǎn):
　　業(yè)績短期波動(dòng)，能源互聯(lián)網(wǎng)占比持續(xù)提升。2022年公司業(yè)績同比下滑，主要原因是能源數(shù)字化業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)精簡、延期確認(rèn)，以及充電樁業(yè)務(wù)持續(xù)開展市場(chǎng)營銷及補(bǔ)貼投入。分業(yè)務(wù)來看，2022年公司能源數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)電視、能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.6億元/12.9億元/11.0億元，同比分別變動(dòng)-8.9%、-9.3%、30.1%，能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速增長，營收占比持續(xù)提升。
　　能源數(shù)字化：戰(zhàn)略收縮+項(xiàng)目延期確認(rèn)導(dǎo)致業(yè)績一次性波動(dòng)，營銷2.0系統(tǒng)有序推廣保障后續(xù)穩(wěn)健增長。能源數(shù)字化是公司業(yè)務(wù)基石，2022年收入占比47%。公司深耕電網(wǎng)數(shù)字化20余年，全面參與多個(gè)省份新一代營銷系統(tǒng)、采集系統(tǒng)、市場(chǎng)化交易系統(tǒng)、負(fù)荷管理系統(tǒng)的推廣與建設(shè)，營銷2.0系統(tǒng)已在浙江、山東、福建、天津等省網(wǎng)上線。但受宏觀因素影響，部分電網(wǎng)客戶訂單和項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏延遲，收入確認(rèn)將滯后。同時(shí)，公司作出戰(zhàn)略決策，精簡非電網(wǎng)業(yè)務(wù)、優(yōu)化相關(guān)項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)，對(duì)2022年業(yè)績產(chǎn)生一次性影響。2023年1月，國家電網(wǎng)董事長辛保安表示2023年國家電網(wǎng)投資將超過5200億元，我們預(yù)計(jì)能源數(shù)字化業(yè)務(wù)將隨營銷2.0系統(tǒng)的持續(xù)推廣保持穩(wěn)健增長。
　　能源互聯(lián)網(wǎng)：電改深度受益，供需兩側(cè)覆蓋，業(yè)務(wù)場(chǎng)景不斷豐富。
　　1）繳費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)：公司依托支付寶平臺(tái)，截至2022年底，已為超過4億居民和工商業(yè)用戶提供水電燃繳費(fèi)服務(wù)。后續(xù)中小工商業(yè)將逐步取消代理購電，進(jìn)入市場(chǎng)直接向售電公司購電。公司已在江蘇等地取得售電牌照，有望轉(zhuǎn)化現(xiàn)有用戶，逐步實(shí)現(xiàn)從“繳費(fèi)服務(wù)費(fèi)”到“電力交易價(jià)差”的升級(jí)。
　　2）充電樁聚合：截至2022年底，“新電途”平臺(tái)已累計(jì)接入充電運(yùn)營商超550家，2022年充電量超20億度，同比增長近4倍，后續(xù)有望受益于充電需求快速提升。
　　3）光伏聚合：截至2022年底，公司“新耀光伏云”平臺(tái)裝機(jī)容量約10GW，并開始試點(diǎn)聚合分布式光伏參與電力市場(chǎng)綠電交易，與充電樁等用戶負(fù)荷、用戶側(cè)儲(chǔ)能等需求側(cè)場(chǎng)景的結(jié)合，推動(dòng)公司能源運(yùn)營業(yè)務(wù)的發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　公司是能源數(shù)字化領(lǐng)域龍頭，能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，短期內(nèi)有望受益于營銷2.0推廣和充電需求快速提升，中長期來看電力交易、虛擬電廠等業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步打開成長空間。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為9.87億元/15.27億元/21.36億元，同比增速分別為92%/55%/40%，PE為29/19/13倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；電力市場(chǎng)建設(shè)不及預(yù)期；新能源裝機(jī)不及預(yù)期；新能源車及充電樁市場(chǎng)建設(shè)不及預(yù)期；電網(wǎng)投資不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。