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事項(xiàng)：
　　3月30日，京東SW（9618.HK）發(fā)布公告，擬分拆京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)于香港聯(lián)交所獨(dú)立上市，分拆后公司將繼續(xù)間接持有京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)50%以上股權(quán)。
　　國信互聯(lián)網(wǎng)觀點(diǎn)：1）獨(dú)立上市將提升子公司融資能力和集團(tuán)整體估值。目前京東核心資產(chǎn)中待上市公司有京東科技、京東產(chǎn)發(fā)和京東工業(yè)，京東產(chǎn)發(fā)提供物業(yè)管理與服務(wù)，京東工業(yè)定位工業(yè)品采購平臺，據(jù)IT桔子信息，目前京東產(chǎn)發(fā)和京東工業(yè)已完成B輪融資，分別估值80/32億美金；值得一提的是，目前仍有京東科技已融資多輪但尚未上市，我們認(rèn)為金融業(yè)務(wù)監(jiān)管較為嚴(yán)格，預(yù)計(jì)上市仍需時間。2）集團(tuán)估值利好釋放，維持“增持”評級：目前京東集團(tuán)對應(yīng)2024年P(guān)E估值倍數(shù)約12，此前市場擔(dān)憂京東集團(tuán)的份額和利潤水平導(dǎo)致估值較低；我們維持公司2023-2025財(cái)年收入預(yù)測與盈利預(yù)測，受京東產(chǎn)發(fā)和京東工業(yè)即將獨(dú)立上市影響，我們在集團(tuán)SOTP估值中加入京東產(chǎn)發(fā)和京東工業(yè)，按京東目前持有比例計(jì)算估值，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至205-217港幣，上調(diào)幅度14%/13%，據(jù)當(dāng)前上漲空間25%/33%，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)等。