久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報告提及本周指2023年3月24日-3月30日。
　　影響市場核心信息：海外衰退預(yù)期及加息預(yù)期、銀行業(yè)風(fēng)波等；國內(nèi)降準(zhǔn)實施及經(jīng)濟發(fā)展方向和復(fù)蘇進程。
　　大類資產(chǎn)表現(xiàn)：美債利率上行，美元指數(shù)下跌，整體資產(chǎn)表現(xiàn)多數(shù)上行，較上周分化。鐵礦石、小麥領(lǐng)漲，中國國債>美元>人民幣>美債，天然氣表現(xiàn)差。
　　全球央行利率變化及預(yù)期：銀行業(yè)風(fēng)波影響下全球加息預(yù)期仍部分下行，但隨著硅谷銀行被出售給第一公民銀行，銀行業(yè)風(fēng)波暫有降溫，多數(shù)國家加息預(yù)期本周有所回升。
　　美國加息路徑預(yù)測：相較于上周美聯(lián)儲加息后市場仍然預(yù)期大概率美聯(lián)儲將停止加息，本周市場的加息預(yù)期有所回升，預(yù)期下次5月會議將較大概率（55.1%）加息25BP，6月停止加息并仍預(yù)期7月開始降息，2023年底市場認為利率將降至4.25%-4.5%區(qū)間。
　　美國長期通脹預(yù)期和市場隱含政策利率預(yù)期：10Y美債TIPS隱含通脹預(yù)期上行至2.34%，上周2.19%；國際銀行業(yè)風(fēng)波略有降溫后，6M隱含利率在上周美聯(lián)儲加息回升至4.74%后本周保持波動落在4.75%。
　　國際流動性監(jiān)測
　　美債流動性和央行操作：美聯(lián)儲短期快速擴表后轉(zhuǎn)回縮表：美聯(lián)儲資產(chǎn)在連續(xù)兩周大幅增加共3915億美元后轉(zhuǎn)回縮表178.5億元，銀行業(yè)風(fēng)波后美聯(lián)儲連續(xù)兩周向市場釋放流動性本周開始收斂，美聯(lián)儲持有美債規(guī)模本周小幅變化3.3億美元。外國央行：繼續(xù)減持但幅度明顯收窄。外國央行本周減持127.4億美債至28727.1億美元。美債流動性指數(shù)高位回落從2.8%附近下降至2.53%，美債流動性有所改善。
　　美商業(yè)銀行系統(tǒng)流動性：美國銀行業(yè)流動性壓力仍大但邊際有所緩解。貨幣基金規(guī)模仍上行但幅度有所收窄，資金仍在快速流出銀行，最近一周仍主要凈買入投資政府債券的貨幣基金，其中逆回購占比指標(biāo)繼續(xù)上升保持高位震蕩，體現(xiàn)商行存款流失壓力和整體流動性壓力均大。小型銀行壓力尤其大，小商行準(zhǔn)備金水平（滯后兩周）處于歷史低位，大商行準(zhǔn)備金在銀行業(yè)風(fēng)波后也明顯下行；聯(lián)邦基金市場每日成交量在硅谷銀行關(guān)閉后快速上升本周繼續(xù)上行，銀行在聯(lián)邦基金市場獲取現(xiàn)金上升但是幅度在放緩；美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口使用額本周下行但仍保持在超高水平。
　　美元流動性：資金利率、匯率互換表明美元流動性仍緊但邊際有所緩解，遠期美元需求邊際略走強。
　　金融條件：花旗經(jīng)濟意外指數(shù)顯示歐洲經(jīng)濟不確定性仍邊際上行，但中、日、美下調(diào)；芝加哥聯(lián)儲數(shù)據(jù)（滯后一周）顯示金融環(huán)境邊際有所收緊。15年期抵押貸款利率有所下行，融資成本的相對高位對消費、房地產(chǎn)等形成信用抑制。
　　資本流動與風(fēng)險偏好：
　　1、全球ETF資金流向：資金凈流入前三是美國、歐元區(qū)、中國香港（上周美國、日本、中國），凈流出前三是中國、韓國、墨西哥（上周韓國、歐洲、巴西）。
　　2、美國金融市場資金博弈：美國金融市場杠桿交易本周有所回落，市場活躍度有所下行，市場風(fēng)險偏好略降。
　　3、中國權(quán)益市場資金：北向，本周凈流入85.56億元；南向，本周凈流入161.6億元；融資買入占比在8.96%左右震蕩上行。
　　國內(nèi)債市：短期資金利率上行明顯，中長期相對穩(wěn)定；降準(zhǔn)正式落地，本周大額凈投放。中長期國債收益率曲線維持高位震蕩；信用債收益率較上周有所分化，短期和長期限收益率基本上行。
　　風(fēng)險提示：銀行業(yè)風(fēng)波波及范圍加深、加息預(yù)期波動、海外衰退風(fēng)險