>> 光大證券-可轉債周報：轉債估值有所抬升，結構性行情仍將持續(xù)-230401
| 上傳日期： |
2023/4/1 |
大小： |
576KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1、市場行情
本周（2023年3月27日至3月31日），中證轉債漲幅為0.02%，表現(xiàn)弱于中證全指（0.27%）。分類別來看，超高平價券（轉股價值大于130元）跌幅均值為0.62%，表現(xiàn)弱于高平價券（-0.15%）、中平價券（-0.08%）、低平價券（-0.47%）和超低平價券（-0.14%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為0.22%，表現(xiàn)與中評級券（-0.22%）相同，表現(xiàn)弱于高評級券（-0.10%）。
從轉債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.36%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（0.00%）和小規(guī)模券（-0.75%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉債主要來自機械設備（6只）、醫(yī)藥生物（4只）和化工（4只）；跌幅居前的30只可轉債主要來自計算機（10只）和建筑裝飾（4只）。
2、價格均值為122.40元，處于歷史較高水平
截至2023年3月31日，存量可轉債共480只，余額為8212.51億元。3月31日，轉債的平均價格為122.40元，分位值為83.58%，處于2018年至今的歷史較高水平。轉股溢價率為35.07%，分位值為85.39%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉股價值為90至110元之間）可轉債的轉股溢價率為26.81%，高于2018年以來中平價轉債轉股溢價率的中位數(shù)（15.52%）。
3、可轉債配置方向
本周（2023年3月27日至3月31日），A股市場及轉債市場呈現(xiàn)出“先跌后漲”的行情，前期熱點板塊如信創(chuàng)、人工智能、算力等出現(xiàn)小幅調整，前期下跌較多的光伏、儲能、汽車零部件板塊小幅反彈。從平價上看，本周超高平價券領跌，跌幅均值達0.62%，中平價券和超低平價券跌幅較小。從評級上看，高評級券相對抗跌，中評級券與低評級券表現(xiàn)相同。從規(guī)模上看，大規(guī)模券表現(xiàn)最佳，小規(guī)模券下跌較多。轉債估值方面，自3月20日起，轉債估值水平有所上行，主要原因是權益市場的下跌幅度高于轉債市場，估值水平被動抬升。
后續(xù)，我們認為A股市場及轉債市場仍以結構性行情為主，數(shù)字經濟和國家安全仍是主線。投資者可關注以下方向：1）算力、云計算、人工智能應用軟件相關的轉債；2）主營業(yè)務與央國企信創(chuàng)、金融信創(chuàng)緊密相關的轉債標的；3）半導體行業(yè)可關注安全芯片、存儲及IGBT板塊相關的轉債標的；4）國產替代率仍低的醫(yī)療器械、醫(yī)用設備等方向的轉債。
4、風險提示
關注A股市場走勢對轉債市場的影響
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