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投資要點(diǎn)　
　　中國鐵建發(fā)布2022年年報(bào)：公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10963.13億元，同比增長7.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤266.42億元，同比增長7.90%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤240.89億元，同比增長7.40%。其中，Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2978.91億元，同比增長4.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤78.95億元，同比增長15.79%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤62.10億元，同比增長4.83%。
　　公司2022年累計(jì)新簽合同額32450.01億元，同比增長15.09%，綠色環(huán)保業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要增長點(diǎn)。受益于基建穩(wěn)增長政策以及行業(yè)加速向龍頭集中，公司作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龍頭央企，工程總承包主業(yè)訂單穩(wěn)健增長。8+N多元化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)展良好，其中綠色環(huán)保業(yè)務(wù)增速最為亮眼，雙碳目標(biāo)下有望受益于行業(yè)高景氣度加速發(fā)展。
　　公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入10963.13億元，同比增長7.48%。分業(yè)務(wù)來看，工程承包業(yè)務(wù)、規(guī)劃設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)、工業(yè)制造業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)、物資物流及其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入9647.16億元、202.96億元、247.32億元、622.54億元、954.99億元，同比分別變動(dòng)+7.93%、+4.51%、+13.13%、+22.88%、-7.93%。其中主營工程承包業(yè)務(wù)在全年穩(wěn)增長政策助力下，保持穩(wěn)健發(fā)展；工業(yè)制造業(yè)務(wù)在公司補(bǔ)齊橋梁鋼結(jié)構(gòu)制造安裝短板后，開拓新增；房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)在公司以銷售與去庫存工作為核心的堅(jiān)持下，實(shí)現(xiàn)逆勢增長。
　　公司2022年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率10.09%，同比增長0.49pct；實(shí)現(xiàn)凈利率2.90%，同比增長0.02pct。
　　公司2022年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為4.13元，同比多流入4.67元，現(xiàn)金流改善明顯。
　　盈利預(yù)測及評級(jí)：我們調(diào)整對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年的EPS分別為2.24元、2.49元、2.67元，3月30日收盤價(jià)對應(yīng)的PE分別為4.0倍、3.6倍、3.4倍，維持“增持”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單放緩、在手訂單落地不及預(yù)期、匯率波動(dòng)帶來匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)、工程施工進(jìn)度不及預(yù)期