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★二季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)展望：弱修復(fù)下的加速
　　展望二季度經(jīng)濟(jì)，我們認(rèn)為將會(huì)在當(dāng)前的溫和復(fù)蘇上實(shí)現(xiàn)加速。（1）去年GDP具有低基數(shù)效應(yīng)，今年二季度GDP增速讀數(shù)上將會(huì)有明顯抬升。（2）消費(fèi)弱復(fù)蘇之下，政策端持續(xù)發(fā)力托舉經(jīng)濟(jì)。一季度專項(xiàng)債發(fā)行額度已和去年相當(dāng)，二季度仍將保持支出強(qiáng)度。同時(shí)政策端將壓實(shí)推進(jìn)基建項(xiàng)目形成更多實(shí)物工作量。（3）制造業(yè)投資將會(huì)加大。兩會(huì)期間中央政府再次強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)。1-2信貸新增量中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比高達(dá)68.7%，遠(yuǎn)超近五年平均水平。信貸投放持續(xù)向制造業(yè)傾斜，帶動(dòng)制造業(yè)投資維持高增長(zhǎng)。(4)地產(chǎn)方面，銷售端溫和回暖并未降溫，投資端新開工受到拿地偏弱影響預(yù)計(jì)二季度保持弱修復(fù)，地產(chǎn)投資的跌幅在二季度有望延續(xù)收窄態(tài)勢(shì)。
　　★二季度股指展望：預(yù)期將修正，股指重回上行
　　盡管一季度宏觀經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)，但市場(chǎng)對(duì)于弱復(fù)蘇的定價(jià)依然偏低估。當(dāng)前三大股指的估值水平僅相當(dāng)于2022年三季度，即便距離2021年平均水平仍有明顯差距。制約A股的負(fù)面因素已有明顯緩和，兩會(huì)之后的各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、保民生政策也在推進(jìn)落實(shí)。我們認(rèn)為市場(chǎng)的悲觀預(yù)期將會(huì)得以修正，指數(shù)將擺脫震蕩格局。
　　★投資建議：看多股指，莫再悲觀
　　三月份北向和偏股型公募基金發(fā)行均有明顯放量，內(nèi)外資入場(chǎng)重新加速。兩市成交放量至萬(wàn)億左右，悲觀情緒已經(jīng)得到充分釋放。我們認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向上，企業(yè)的利潤(rùn)創(chuàng)造在基本面回暖以及寬松的政策支持下有望好于預(yù)期。我們維持對(duì)股指看多的觀點(diǎn)。更推薦緊貼宏觀修復(fù)主線的滬深300指數(shù)和符合結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景、產(chǎn)業(yè)升級(jí)自主創(chuàng)新成分含量高的中證1000指數(shù)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。