>> 國海證券-華銳精密(688059)點評報告：業(yè)績穩(wěn)健增長，刀片銷售量價齊升-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 647KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚健 |
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事件：
澳華內(nèi)鏡發(fā)布2022年年報和2023年一季報：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收4.45億元，同比增長28.30%，歸母凈利潤2172萬元，同比下降61.93%，扣非歸母凈利潤969萬元，同比下降79.69%。
2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.25億元，同比增長53.77%；歸母凈利潤1655萬元，同比增長385.71%；扣非歸母凈利潤1592萬元，同比增長806.55%
投資要點：
內(nèi)鏡設(shè)備穩(wěn)健增長：2022年，公司內(nèi)窺鏡設(shè)備實現(xiàn)銷售收入3.92億元，較上年同期增長29.12%；診療耗材實現(xiàn)銷售收入4935.06萬元，較上年同期增長23.56%；內(nèi)窺鏡維修服務(wù)實現(xiàn)銷售收入368.43萬元，較上年同期增長10.22%。國內(nèi)實現(xiàn)銷售收入3.46億元，較上年同期增長38.48%，主要系公司持續(xù)布局國內(nèi)營銷，加大臨床推廣、完善渠道建設(shè)、擴大服務(wù)體系。
AQ-300高端產(chǎn)品投放，帶動毛利率提升：2023年一季度，公司毛利率76.17%，同比增加6.81pct，環(huán)比增加6.13pct，預(yù)計主要是新品4K超高清AQ-300內(nèi)徑系統(tǒng)上市銷售，帶動公司整體毛利率提升。2022年公司銷售費用率33.09%，同比增長6.84pct，研發(fā)費用率25.37%，同比增長7.96pct，主要是系公司為持續(xù)加大研發(fā)投入、營銷體系建設(shè)等，同時為新產(chǎn)品AQ-300進行較多前期推廣工作。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計澳華內(nèi)鏡2023-2025年營業(yè)收入分別為6.72億元、10.01億元、14.47億元，同比增速51%、49%、45%，歸母凈利潤0.82億元、1.40億元、2.38億元，同比增速279%、70%、70%，對應(yīng)2024-2025年P(guān)E分別為63x、37x。維持“買入”評級”。
風(fēng)險提示：AQ-300銷售不及預(yù)期風(fēng)險；研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險；海外拓展不及預(yù)期風(fēng)險；原材料成本上漲風(fēng)險；行業(yè)政策變化風(fēng)險。
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