>> 國泰君安-朗新科技(300682)2022年年報點(diǎn)評：業(yè)績短期波動，能源運(yùn)營提速-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 923KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李沐華,李雪薇 |
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投資要點(diǎn)：
維持增持評級，目標(biāo)價上調(diào)至36.4元。調(diào)整公司2023-24年、新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為9.80（-3.98）、13.38（-5.73）、18.30億元，對應(yīng)EPS分別為0.91（-0.39）、1.25（-0.55）、1.70元?？紤]公司在電網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)勢地位以及能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的高增長，給予公司2023年40倍PE，目標(biāo)價上調(diào)至36.4元，維持“增持”評級。
業(yè)績符合預(yù)期，在手充足。公司2022年全年實(shí)現(xiàn)營收45.52億元，同比降低1.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.14億元（YOY-39.3%）；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.99億元（YOY-44.8%），符合市場預(yù)期。其中22Q4實(shí)現(xiàn)營收24.58億元，同比降低20.7%，主要受宏觀環(huán)境等因素影響。
毛利率短期波動，期間費(fèi)用小幅提升。2022年公司整體毛利率為39.22%，同期降低4.2個百分點(diǎn)，主要系宏觀環(huán)境影響導(dǎo)致交付進(jìn)度延緩所致，公司當(dāng)前聚焦優(yōu)質(zhì)客戶及優(yōu)質(zhì)項目，預(yù)計23年將回歸至正常水平。公司繼續(xù)加大銷售及研發(fā)投入，2022年期間費(fèi)用率為19.57%，同比提升5.34個pct，主要系銷售費(fèi)用同比提升4.3個pct。
能源互聯(lián)網(wǎng)多點(diǎn)開花，高增趨勢加速。公司充電樁聚合、分布式光伏繼續(xù)交出滿意答卷；同時能源運(yùn)營已成為核心戰(zhàn)略方向，綠電交易、代理購電、虛擬電廠等業(yè)務(wù)已完成場景鏈接、資質(zhì)獲取，高增可期。
風(fēng)險提示。電網(wǎng)投資支出不及預(yù)期、行業(yè)政策不及預(yù)期、疫情與宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。
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