>> 中郵證券-半導(dǎo)體行業(yè)周報：存儲釋放周期拐點(diǎn)信號，建議關(guān)注存儲板塊-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 1098KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王達(dá)婷 |
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上周行情回顧
本周（3.27–3.31）主要指數(shù)漲跌幅情況：申萬電子行業(yè)指數(shù)（-1.24%），上證綜指（0.22%），深證成指（0.79%），創(chuàng)業(yè)板指（1.23%），滬深300（0.59%）。在申萬31個一級子行業(yè)指數(shù)中，電子板塊漲跌幅排名居第23位。在電子15個二級板塊中，漲幅前三為：半導(dǎo)體設(shè)備（3.05%）、電子化學(xué)品Ⅲ（1.64%）、LED（1.53%）。半導(dǎo)體個股方面，本周漲幅前三的個股分別為江波龍（+17.83%）、海光信息（+16.48%）、中微公司（+15.12%），主營業(yè)務(wù)分別為Flash及DRAM存儲器的研發(fā)設(shè)計和銷售、高端處理器/加速器等計算新品產(chǎn)品和系統(tǒng)的研究開發(fā)、半導(dǎo)體設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)和銷售。
網(wǎng)信辦對美光在華銷售產(chǎn)品啟動網(wǎng)絡(luò)安全審查，建議關(guān)注存儲產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化進(jìn)度
3月28日，美光科技公布的2023財年Q2（2022年12月2日2023年3月2日）財報顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收36.9億美元，環(huán)比下降10%，同比下降53%。美光23Q1存貨為81.29億美元，較上一季度環(huán)比回落2.75%，未來有望持續(xù)改善。
3月31日晚，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室發(fā)布公告稱，為保障關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈安全，防范產(chǎn)品問題隱患造成網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險，維護(hù)國家安全，依據(jù)《中華人民共和國國家安全法》《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法》，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室按照《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》，對美光公司（Micron）在華銷售的產(chǎn)品實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。
存儲芯片作為半導(dǎo)體市場最主要的細(xì)分領(lǐng)域，主要分為閃存和內(nèi)存，閃存包括NANDFlash和NORFlash，內(nèi)存主要為DRAM。其中，DRAM和NANDFlash兩者的銷售額合計占整個存儲市場的97%左右。根據(jù)集邦咨詢預(yù)測，DRAM方面，由于部分供應(yīng)商如美光、SK海力士已經(jīng)啟動DRAM減產(chǎn)，相較第一季DRAM均價跌幅近20%，預(yù)估第二季跌幅會收斂至10%-15%。NANDFlash方面，今年Q2 NANDFlash均價仍將持續(xù)下跌，環(huán)比下跌幅度收斂至5%-10%，后續(xù)恢復(fù)供需平衡的關(guān)鍵在于原廠是否有更大規(guī)模的減產(chǎn)。
據(jù)OpenAI測算，自2012年以來，全球頭部AI模型訓(xùn)練算力需求3-4個月翻一番，每年頭部訓(xùn)練模型所需算力增長幅度高達(dá)10倍。根據(jù)美光科技首席商務(wù)官Sumit Sadand表示，一臺典型的AI服務(wù)器的DRAM數(shù)量是普通服務(wù)器的8倍，NAND數(shù)量是普通服務(wù)器的3倍。根據(jù)江波龍副總裁閆書印觀點(diǎn)，ChatGPT等大模型對存儲的性能（數(shù)據(jù)的處理速率等）、可靠性、能效（低功耗）等要求會更高?！皬腄RAM的角度來看，AI這種高性能計算，會給存儲帶來高性能、低時延的產(chǎn)品需求，AI模型會在網(wǎng)絡(luò)端配置容量非常大的DRAM資源進(jìn)行訓(xùn)練，包括數(shù)據(jù)分析等；而在NANDFlash端，需要高速的Flash產(chǎn)品。另外整個AI應(yīng)用之后會產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)，對整個Flash的存儲容量有大量的需求，包括在端側(cè)的智能穿戴，會有小尺寸、低功耗的需求等，這都是未來對存儲的一些積極要求?！?br> 投資建議
目前國內(nèi)存儲企業(yè)多元化布局，已經(jīng)形成包括DRAM、NAND、NORFlash等多產(chǎn)品的覆蓋。存儲價格端Q2有望跌幅收窄，庫存端根據(jù)美光科技公布23Q1存貨已環(huán)比回落，存儲需求端在AI拉動之下有望持續(xù)受益。本周建議關(guān)注存儲板塊相關(guān)標(biāo)的：兆易創(chuàng)新、北京君正、瀾起科技、東芯股份、深科技、普冉股份。
風(fēng)險提示：
半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)下行；終端需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等。
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