>> 中郵證券-國防軍工行業(yè)報告：航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健增長，紫光國微擬回購股份-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 1223KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
鮑學(xué)博 |
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無限制-登錄即可下載 |
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航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健增長
航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健增長。航發(fā)動力和航發(fā)控制兩家公司作為航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈核心標的，業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2022年，航發(fā)動力實現(xiàn)營收370.97億元，同比增長8.78%，實現(xiàn)歸母凈利潤12.68億元，同比增長6.75%；航發(fā)控制實現(xiàn)營收49.42億元，同比增長18.88%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.88億元，同比增長41.18%。
從航發(fā)動力和航發(fā)控制兩家公司經(jīng)營目標看，2023年度，航發(fā)動力目標營收422.65億元，較2022年增長14%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤13.58億元，較2022年增長7%；航發(fā)控制目標營收54.50億元，較2022年增長10%。我們認為，航發(fā)賽道長坡厚雪，航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈受新機列裝、航發(fā)國產(chǎn)化率提升和實戰(zhàn)化訓(xùn)練三個因素驅(qū)動，“十四五”后期將繼續(xù)保持高景氣度。
紫光國微擬回購股份彰顯信心
2023年3月30日，紫光國微發(fā)布股份回購公告，擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，用于股權(quán)激勵或員工持股計劃。本次回購資金總額3-6億元；回購價格不超過130元/股。本次股份回購彰顯出管理層對于公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和長期內(nèi)在價值的積極認可，為進一步建立健全長效激勵機制打好基礎(chǔ)，充分調(diào)動公司員工的積極性，有利于提升團隊凝聚力，激活公司創(chuàng)新動能，促進公司健康、可持續(xù)發(fā)展。
投資建議
建議關(guān)注兩條主線：1）航空航天高景氣延續(xù)，建議關(guān)注其中增長更持久、有超額增速的標的，包括鋼研高納、菲利華、盟升電子、圖南股份、高德紅外、航天電器、國博電子、航發(fā)控制、中航沈飛、北摩高科等；2）除航空航天裝備放量外，建議關(guān)注軍工新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場，包括國?？萍肌⑷A秦科技、光啟技術(shù)、臻鐳科技、亞光科技、航天彩虹、中無人機、北方導(dǎo)航、寶鈦股份等。
風險提示
軍工產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限導(dǎo)致軍品交付推遲；裝備批產(chǎn)過程中出現(xiàn)質(zhì)量問題導(dǎo)致交付推遲；軍品批量生產(chǎn)后價格降幅超出市場預(yù)期。
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