>> 開源證券-利率債周報(bào)：3月經(jīng)濟(jì)景氣延續(xù)復(fù)蘇，多地發(fā)力促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展-230402
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2023/4/3 |
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來(lái)源： |
開源證券 |
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作者： |
陳曦 |
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3月經(jīng)濟(jì)景氣延續(xù)復(fù)蘇，多地發(fā)力促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展
3月，制造業(yè)PMI為51.9%（前值52.6%，下同）。非制造業(yè)PMI為58.2%（56.3%），建筑業(yè)PMI為65.6%（60.2%），服務(wù)業(yè)PMI為56.9%（55.6%），制造業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI均呈現(xiàn)超季節(jié)性恢復(fù)態(tài)勢(shì)；2023年1-2月，受量?jī)r(jià)等多因素影響，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降22.9%，隨著生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)正常，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒅鸩交厣蝗珖?guó)多地相繼出臺(tái)發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的具體措施，陜西出臺(tái)《大力服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展十條措施》、銀川發(fā)布20條《關(guān)于全力打造更好更優(yōu)服務(wù)環(huán)境助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》、遼寧省舉行主題新聞發(fā)布會(huì)，要形成“中小企業(yè)鋪天蓋地的發(fā)展態(tài)勢(shì)”、浙江開展民營(yíng)企業(yè)營(yíng)商環(huán)境打分等；證監(jiān)會(huì)就修訂《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》公開征求意見(jiàn)，此次修訂擬加強(qiáng)穿透監(jiān)管，規(guī)范公司治理，完善內(nèi)外部約束機(jī)制，全面提升證券公司合規(guī)、穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)水平。
市場(chǎng)流動(dòng)性情況監(jiān)測(cè)：同業(yè)存單收益率整體下行，跨季資金面邊際收斂
央行本周（2022年3月27日-3月31日）公開市場(chǎng)操作凈投放8110億元，其中開展7天逆回購(gòu)11610億元，到期3500億元，執(zhí)行利率為2.0%；票據(jù)互換發(fā)行與到期各50億。下周預(yù)計(jì)回籠資金11610億元，其中7天逆回購(gòu)到期11610億元。
貨幣市場(chǎng)層面，本周同業(yè)存單收益率整體小幅上行，跨季資金面邊際收斂。受降準(zhǔn)后長(zhǎng)期資金壓力緩解影響，本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比進(jìn)一步下降，發(fā)行量2018.00億元，較上周減少2081.80億元，到期5443.90億元，凈融資-3425.90億元。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)日均成交額為5.96萬(wàn)億，環(huán)比下降0.49萬(wàn)億。截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分為2.61%、2.47%、2.52%、2.62%，較上周五收盤分別變化15bp、5bp、2bp、-5bp；受跨季影響，本周資金利率整體上行，3月31日DR001、DR007、DR014分別報(bào)收1.81%、2.39%、2.59%，較上周收盤分別變化54bp、69bp、-4bp。
利率債市場(chǎng)跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比減少，國(guó)債收益率小幅下行
本周共發(fā)行利率債81只，利率債發(fā)行總額4115.72億元，較上周環(huán)比減少-4140.06億元。本周到期利率債3220.31億元，凈融資額885.16億元，較上周大幅減少。后續(xù)等待發(fā)行利率債25只，其中國(guó)債0億元，地方政府債1086.83億元，政策銀行債240億元，等待發(fā)行總額1326.83億元。
本周國(guó)債收益率整體小幅下行。截至3月31日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債較上周收盤分別變化-6.00bp、-1.60bp、-2.29bp、-1.48bp。本周國(guó)債期限利差整體小幅上行，10Y期與1Y期國(guó)債利差變化5.00bp，10Y期與2Y期國(guó)債利差變化0.00bp。國(guó)債期貨價(jià)格環(huán)比上周收盤全線小幅上漲，2Y、5Y、10Y期國(guó)債期貨價(jià)格較上周五收盤分別變動(dòng)0.08%、0.14%及0.23%。
海外債市跟蹤：美國(guó)國(guó)債收益率再次上行，中美利差倒掛幅度邊際擴(kuò)大
本周美國(guó)國(guó)債收益率延續(xù)下行趨勢(shì)。3月24日美國(guó)1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債收益率較上周收盤分別變化32bp、30bp、19p、10bp。本周美債延續(xù)倒掛趨勢(shì)，不同期限倒掛幅度擴(kuò)大，10Y與2Y期美債利差-58bp，前值-38bp；10Y與5Y期美債利差-12bp，前值-3bp。本周中美利差倒掛持續(xù)，倒掛幅度邊際走闊，其中2Y期中美國(guó)債利差-167bp，前值-135bp，較上周擴(kuò)大32bp；10Y期中美國(guó)債利差-63bp，前值-51bp，較上周擴(kuò)大11bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期；政策變化超預(yù)期。
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