>> 招商證券-快手-W(01024.HK)利潤及廣告增長超預期，國內分部利潤貢獻能力穩(wěn)定-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 459KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
顧佳，禹世亮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司披露2022年第四季及全年業(yè)績，4Q22公司實現(xiàn)收入282.9億元，同比增長15.8%，經調整凈利潤為-0.45億元，同比收窄98.7%，均超一致預期。國內分部經營利潤同比轉正至12.67億元，對應國內經營利潤率超5%。維持“增持”投資評級。
提效控費能力顯著，國內分部經營利潤利潤率超5%，海外分部持續(xù)收虧。4Q22公司實現(xiàn)收入282.9億元，同比增長15.8%；經調整凈利潤為-0.45億元，同比收窄98.7%%，其中國內分部經營利潤同比轉正至12.67億元，系2Q22以來連續(xù)第三個季度為正。海外虧損持續(xù)縮小主要是由于海外收入快速增長以及在ROI驅動的全球戰(zhàn)略下不斷提升營銷開支效率所致。
單用戶使用時長、DAU驅動用戶規(guī)模創(chuàng)新高，搜索流量增長為商業(yè)化擴容。4Q22平均DAU為3.66億人，同比增長13.3%；平均MAU為6.4億人，同比增長10.7%；日活用戶日均使用時長同比增長12.6%至133.9分鐘；用戶粘性指標（DAU/MAU）維持相對高位錄得57.2%，同比提升1.3pct。22Q4累計互關用戶對數(shù)為267億，同比增長63.4%，利于長期平臺活躍度提升。此外，及22Q4快手搜索平均月活日均搜索次數(shù)同比增長接近翻倍，為商業(yè)化流量空間擴容。
內循環(huán)廣告、品牌廣告驅動線上營銷服務穩(wěn)健增長，外循環(huán)恢復帶來增長彈性。公司4Q22線上營銷服務收入為150.9億元，同比增長14%。其中，品牌廣告收入增長超過20%，主要是由于營銷節(jié)點和自建招商項目的拉動。內循環(huán)電商維度，公司在電商商家側加強營銷服務，推動快消、食品飲料等行業(yè)廣告主數(shù)量增長。
MPU同比實現(xiàn)高增帶動直播業(yè)務實現(xiàn)超預期增長，直播為新業(yè)務孵化提供生態(tài)基礎。4Q22直播業(yè)務收入為100.34億元，同比增長13.7%，其中直播付費用戶數(shù)（MPU）同比增長20.4%至5840萬。此外，新業(yè)務方面，2022年快聘全年直播超500萬場，提供崗位的企業(yè)數(shù)量達到24萬家。
直播電商業(yè)務延續(xù)高景氣度，公域流量GPM同比實現(xiàn)高增。4Q22以直播電商業(yè)務為主的其他業(yè)務收入為31.64億元，同比增長33.7%，其中電商GMV同比增長30%至3123.9億元，對應貨幣化率為1.01%。快品牌GMV占比接近30%。Q4公域流量直播GPM同比實現(xiàn)高速增長，月動銷商家數(shù)同比增速超50%。
風險提示：互聯(lián)網行業(yè)高速發(fā)展，形式更新迭代速度快，存在市場變化的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；互聯(lián)網行業(yè)政策監(jiān)管風險；商業(yè)化進展和經營發(fā)展不及預期。
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