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公司繼2021年限制性股票激勵方案后，近日再推2023年限制性股票激勵計劃；與此前不同的是，對于收入和利潤增速都做出了考核，對于經(jīng)營質(zhì)量要求更高，且收入增速要求相比第一期更高；同時激勵范圍擴大，有效拉動員工積極性，彰顯公司長期發(fā)展信心。
　　發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃，彰顯公司長期發(fā)展信心
　　事件：公司發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃，擬授予限制性股票數(shù)量為371萬股（占總股份的0.822%），計劃授予價格7.58元/股，激勵對象27人，包括公司董事、高級管理人員及核心人員。
　　本次激勵計劃對于收入和利潤均做出考核
　　本次激勵計劃考核年度為2023-2024兩個年度，業(yè)績考核目標如下
　　1）以2022年為基數(shù)，23年收入和利潤增長不低于25%，即23年實際收入不低于18.28億元，利潤不低于1.56億元，則解鎖100%；若23年收入和利潤增長不低于20%即，收入不低于17.54億元、凈利潤不低于1.50億元，則解鎖80%；
　　2）以2022年為基數(shù)，24年收入和利潤增長不低于56%，即24年實際收入不低于22.81億元，利潤不低于1.94億元，則解鎖100%；若24年收入和利潤增長不低于44%，即24年實際收入不低于21.05億元，利潤不低于1.80億元，則解鎖80%。
　　本次激勵計劃預計需要攤銷的總費用為2514.15萬元，其中2023-2025年分別攤銷1099.94萬元、1152.32、261.89萬元。其中考核的凈利潤指標均以歸母凈利潤考核，并剔除本次其他激勵計劃的股份支付費用。
　　本次激勵計劃相比上一輪對經(jīng)營質(zhì)量要求更高，彰顯公司長期發(fā)展信心
　　2021年公司推出的第一輪激勵計劃的考核目標是以20年為基數(shù)，21/22年收入增長不低于20%/44%，本次激勵計劃對于收入和利潤均作出了考核，對于經(jīng)營質(zhì)量要求更高，彰顯公司長期發(fā)展信心。
　　維持“買入”評級，大包裝放量+新渠道鋪貨+新品拓展助力業(yè)績的持續(xù)增長
　　考慮到公司22年業(yè)績高增，我們略上調(diào)此前盈利預測，預計2023-2025年公司實現(xiàn)收入19.02、23.85、29.28億元，同比30.06%、25.41%、22.77%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.79、2.34、2.95億元，同比增長43.32%、30.86%、25.99%。預計實現(xiàn)EPS分別為0.40、0.52、0.65元，對應PE分別為37、29、23倍。我們基于公司23年40倍PE，當前仍有空間，維持買入評級。
　　風險提示：大包裝放量不及預期、終端需求疲軟、成本上行超預期等。