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總體配置：海外貨幣轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫，交易盤加速回流。外圍通脹如期緩解，歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫。3月上旬海外硅谷銀行破產(chǎn)，工資增速環(huán)比低于預(yù)期與前值，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期抬升；后伴隨硅谷銀行事件的持續(xù)發(fā)酵，美歐多家銀行風(fēng)險(xiǎn)陸續(xù)暴露，流動(dòng)性擔(dān)憂蔓延至歐洲，歐美衰退預(yù)期有所升溫。與此同時(shí)，美國(guó)2月PCE與核心PCE同比增速均超預(yù)期回落，進(jìn)一步壓降加息預(yù)期。截至3月31日，美國(guó)10年期國(guó)債從月初的4.01%回落至3.48%，3月加息預(yù)期明顯降溫。
　　交易盤主導(dǎo)北上流入提速。北上資金3月累計(jì)凈流入約354.40億元，根據(jù)我們的拆解和估算，3月交易盤是流入主力，單月凈流入約311.64億元，而配置盤資金增持放緩，單月凈流入約50.35億元。從板塊倉(cāng)位來(lái)看，3月主板、創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位小幅回落，而科創(chuàng)板倉(cāng)位有所回升。截至3月31日，主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位分別為81.61%、2.37%和16.02%。
　　風(fēng)格結(jié)構(gòu)：科技成長(zhǎng)獲增持居首。北上資金3月增持科技成長(zhǎng)居首，金融地產(chǎn)遭減持居多。從資金拆分角度看，配置盤集中增持必需消費(fèi)、中游制造、其他服務(wù)板塊，而交易盤主要增持科技成長(zhǎng)、中游制造、必需消費(fèi)板塊。
　　行業(yè)流向：電子凈流入居前，銀行凈流出居多。整體：3月凈流入前三大行業(yè)依次為電子、醫(yī)藥生物和傳媒；凈流出前三大行業(yè)依次為銀行、非銀金融和家用電器。交易盤：3月凈流入前三大行業(yè)依次為電子、電力設(shè)備和傳媒；凈流出前三大行業(yè)依次為銀行、家用電器和煤炭。配置盤：3月凈流入前三大行業(yè)依次為食品飲料、機(jī)械設(shè)備和醫(yī)藥生物；凈流出前三大行業(yè)依次為非銀金融、銀行和家用電器。共識(shí)與分歧視角：3月交易盤與配置盤的減持共識(shí)主要集中在金融地產(chǎn)鏈、煤炭、鋼鐵、通信等行業(yè)，增持共識(shí)則主要體現(xiàn)在電子、傳媒、醫(yī)藥、機(jī)械、食飲等行業(yè)。農(nóng)業(yè)出現(xiàn)明顯的交易盤減持而配置盤增持分歧，而電新、輕工行業(yè)則出現(xiàn)配置盤減持而交易盤增持的分歧。
　　倉(cāng)位分布：電子倉(cāng)位抬升居前。倉(cāng)位層面，3月以來(lái)電子倉(cāng)位明顯抬升，銀行倉(cāng)位回落居前。市值層面，3月電子、計(jì)算機(jī)和傳媒持股市值提升居前，銀行、電力設(shè)備和非銀金融行業(yè)持股市值回落居多。
　　個(gè)股配置：持股集中度小幅回落。3月北上資金前20大重倉(cāng)股持股市值占比降至36.34%，較上月末回落1.15%；持股占流通股本比例超過(guò)10%的公司數(shù)目回落至63家。整體層面，3月凈流入前五大個(gè)股依次為京東方A、五糧液、萬(wàn)華化學(xué)、國(guó)電南瑞、瀘州老窖，凈流出前五大個(gè)股依次為招商銀行、隆基綠能、中國(guó)平安、工業(yè)富聯(lián)、同花順。交易盤層面，3月北上交易盤流入前五大個(gè)股依次為洛陽(yáng)鉬業(yè)、京東方A、萬(wàn)華化學(xué)、五糧液、中國(guó)太保，凈流出前五大個(gè)股依次為招商銀行、中國(guó)平安、青島海爾、同花順、格力電器。配置盤層面，3月北上配置盤流入前五大個(gè)股依次為國(guó)電南瑞、京東方A、法拉電子、瀘州老窖、長(zhǎng)江電力，凈流出前五大個(gè)股依次為隆基綠能、工業(yè)富聯(lián)、伊利股份、美的集團(tuán)、同花順。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇；2、匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)。