>> 中銀證券-宏觀策略評論:硅谷銀行沖擊的實體余波-230404
| 上傳日期: |
2023/4/5 |
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| 格式: |
pdf 共7頁 |
來源: |
中銀證券 |
| 評級: |
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作者: |
徐高 |
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此報告為加密報告 |
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硅谷銀行倒閉帶來的金融沖擊雖然正在平息,事件在實體經(jīng)濟中造成的余波卻才剛剛展開。以硅谷銀行倒閉為標(biāo)志,美國此輪貨幣緊縮將進入第二個階段,從金融市場的流動性緊縮逐步轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟的融資緊縮。 2022年,隨著美聯(lián)儲的加息縮表,美國金融市場出現(xiàn)了明顯的流動性緊縮現(xiàn)象,各類金融資產(chǎn)價格都處在反常狀態(tài)。金融市場的流動性緊縮終究要向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)。硅谷銀行倒閉無疑會加速這一傳導(dǎo)過程。在實體經(jīng)濟融資緊縮的過程中,美國房地產(chǎn)市場的風(fēng)險值得關(guān)注。 隨著硅谷銀行倒閉令實體經(jīng)濟融資緊縮加劇,美國經(jīng)濟景氣預(yù)計還會進一步下滑,美國長期利率應(yīng)該會逐步下行。美國經(jīng)濟景氣的下滑將給我國出口帶來壓力,而美國長期利率走低則會帶動美元走弱,從而減輕人民幣的貶值壓力。當(dāng)硅谷銀行倒閉在美國實體經(jīng)濟掀起余波的時候,我國更需要通過刺激國內(nèi)需求來站穩(wěn)腳跟。
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