>> 中信證券-新材料行業(yè)半導(dǎo)體材料跟蹤點評：商務(wù)部部長會見ASML釋放積極信號，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代與自主可控仍是長期主線-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 462KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李超,陳旺 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近日商務(wù)部部長會見ASML全球總裁，釋放積極信號，成熟制程設(shè)備預(yù)計仍能滿足國內(nèi)需求，而在產(chǎn)能擴張上，內(nèi)資企業(yè)或?qū)⒊袚?dān)更為重要的責(zé)任。在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈面臨外部限制的大背景下，國產(chǎn)替代與自主可控將是長期主線，具備技術(shù)優(yōu)勢、有供應(yīng)案例的零部件與材料龍頭公司有望快速提升市占率。重點推薦有研新材（靶材）、華懋科技（光刻膠）、華特氣體（特氣）、鼎龍股份（CMP）、正帆科技（設(shè)備+材料）、新萊應(yīng)材（零部件材料）、TCL中環(huán)（硅片）、神工股份（零部件材料），建議關(guān)注有研硅、滬硅產(chǎn)業(yè)、彤程新材、南大光電、雅克科技、凱美特氣、安集科技、江豐電子、晶瑞電材、江化微。
▍商務(wù)部部長會見ASML全球總裁釋放積極信號，成熟制程設(shè)備預(yù)計仍能滿足國內(nèi)需求。3月28日，商務(wù)部部長王文濤會見荷蘭ASML全球總裁溫寧克，強調(diào)希望ASML堅定對華貿(mào)易投資合作信心，為中荷經(jīng)貿(mào)合作作出積極貢獻，并共同維護全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈共同穩(wěn)定。在3月9日，ASML就曾發(fā)布聲明預(yù)計必須申請許可證方可出口DUV設(shè)備，同時表示新的出口管制措施并不針對所有浸潤式光刻系統(tǒng)，而只涉及“最先進”的浸潤式光刻系統(tǒng)。ASML主流的DUV光刻機包括三款設(shè)備：TWINSCANNXT:1980Di、TWINSCANNXT:2000i和TWINSCANNXT:2050i。ASML公司將“最先進”解讀為TWINSCANNXT:2000i及后續(xù)推出的浸潤式光刻系統(tǒng)。我們認(rèn)為此次會見釋放了相對積極信號，國內(nèi)成熟制程設(shè)備獲取并不存在大的障礙，后續(xù)擴產(chǎn)計劃預(yù)計仍能穩(wěn)步推進。
▍申請芯片法案補貼或有更嚴(yán)格限制，國內(nèi)產(chǎn)能擴張仍需依靠內(nèi)資企業(yè)。根據(jù)BusinessKorea報道，美國商務(wù)部要求申請芯片法案補助的企業(yè)提交包括預(yù)估現(xiàn)金流在內(nèi)的獲利計算公式，還要交出Excel檔案供美方驗證。根據(jù)美國商務(wù)部本周公布的補助細節(jié)，美方要求企業(yè)提供的財務(wù)模型須輸入多個指標(biāo)，包括晶圓類別、產(chǎn)能利用率、預(yù)期良率、生產(chǎn)首年售價、每年產(chǎn)量及價格變化，其中部分指標(biāo)涉及商業(yè)機密。而3月22日根據(jù)彭博社報道，美國政府將針對申請《芯片與科學(xué)法案》配套的500多億美元補貼的半導(dǎo)體制造商提出更嚴(yán)格限制，其中就包括限制在中國大陸發(fā)展的規(guī)定。目前看，三星、海力士、美光、高通、格芯等企業(yè)都有新建或擴建美國工廠的計劃。而申請芯片補貼的企業(yè)，在中國大陸的先進制程、成熟制程的產(chǎn)能擴張或都將受到限制。從這個角度看，中國大陸晶圓產(chǎn)能的擴張或許未來更依賴內(nèi)資企業(yè)。
▍國產(chǎn)替代與自主可控是產(chǎn)業(yè)鏈長期主線，關(guān)注國產(chǎn)材料與零部件龍頭企業(yè)。從需求角度看，材料端產(chǎn)品主要包括存量市場和增量市場兩部分。存量市場與現(xiàn)有晶圓廠稼動率掛鉤，取決于下游終端消費需求的景氣度。增量市場與晶圓廠新增產(chǎn)能掛鉤，取決于設(shè)備采購、安裝、調(diào)試、運行的進度。在當(dāng)前海外對華產(chǎn)業(yè)限制的大背景下，國產(chǎn)替代與自主可控是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的長期主線。國內(nèi)先進制程新建產(chǎn)能受限程度較大，而成熟制程的擴產(chǎn)當(dāng)前看預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。因此，國內(nèi)半導(dǎo)體材料市場預(yù)計仍能隨成熟制程的產(chǎn)能擴張保持持續(xù)增長，同時細分材料領(lǐng)域驗證導(dǎo)入速度有望大幅加快。具備技術(shù)優(yōu)勢、有供應(yīng)案例的龍頭公司市占率有望快速提升，充分受益國產(chǎn)化驅(qū)動。
▍風(fēng)險因素：海外限制加碼，國內(nèi)晶圓廠擴產(chǎn)進度不及預(yù)期，技術(shù)突破不及預(yù)期，產(chǎn)品驗證導(dǎo)入進度緩慢。
▍投資策略：近日商務(wù)部部長會見ASML全球總裁，釋放積極信號，成熟制程設(shè)備預(yù)計仍能滿足國內(nèi)需求，而在產(chǎn)能擴張上，內(nèi)資企業(yè)或?qū)⒊袚?dān)更為重要的責(zé)任。在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈限制的大背景下，國產(chǎn)替代與自主可控將是長期主線，具備技術(shù)優(yōu)勢、有供應(yīng)案例的零部件與材料龍頭公司有望快速提升市占率。重點推薦有研新材（靶材）、華懋科技（光刻膠）、華特氣體（特氣）、鼎龍股份（CMP）、正帆科技（設(shè)備+材料）、新萊應(yīng)材（零部件材料）、TCL中環(huán)（硅片）、神工股份（零部件材料），建議關(guān)注有研硅、滬硅產(chǎn)業(yè)、彤程新材、南大光電、雅克科技、凱美特氣、安集科技、江豐電子、晶瑞電材、江化微。
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