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2022年，在國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)、美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)緊縮和俄烏沖突風(fēng)險(xiǎn)外溢等一系列內(nèi)外部因素的超預(yù)期沖擊下，人民幣匯率經(jīng)歷了1994年初匯率并軌以來最快、最深幅度的調(diào)整。在此背景下，我國國際收支延續(xù)經(jīng)常項(xiàng)目順差，資本項(xiàng)目逆差的自主平衡格局，外匯儲(chǔ)備名減實(shí)增，民間貨幣錯(cuò)配持續(xù)改善，經(jīng)受了比上輪美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；僮鞲鼮閲?yán)峻的考驗(yàn)。
　　2022年，我國經(jīng)常項(xiàng)目順差為僅次于2008年的歷史第二高，占名義GDP比重仍位于合理區(qū)間。經(jīng)常項(xiàng)目順差增加主要由于貨物貿(mào)易順差擴(kuò)大、服務(wù)貿(mào)易逆差縮窄。貨物貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高，2022年出口正增長主要由價(jià)格因素支撐。四季度外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)為負(fù)貢獻(xiàn)，著力擴(kuò)內(nèi)需仍是穩(wěn)增長關(guān)鍵。
　　2022年，資本項(xiàng)目逆差為歷史第三高，直接投資順差大幅減少，短期資本凈流出增加。在以貨物貿(mào)易為主的經(jīng)常項(xiàng)目順差擴(kuò)大的情況下，2022年人民幣匯率快速回撤，主要反映了資本外流尤其是外資減持人民幣資產(chǎn)的影響。證券投資差額由順轉(zhuǎn)逆，其他投資差額由逆轉(zhuǎn)順，內(nèi)資回流有效對(duì)沖了外資凈流出。
　　2022年，基礎(chǔ)國際收支順差下降但仍超過短期資本凈流出，非交易因素是外匯儲(chǔ)備余額下降的主要原因?；A(chǔ)國際收支順差下降，短期資本凈流出增加，這表明2022年人民幣匯率調(diào)整既有基本面的原因，也有市場情緒驅(qū)動(dòng)的影響。全年，交易引起的黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加，外匯儲(chǔ)備名減實(shí)增，負(fù)估值效應(yīng)貢獻(xiàn)了外儲(chǔ)余額降幅的180%。
　　截至2022年末，我國對(duì)外金融凈資產(chǎn)增加，民間部門貨幣錯(cuò)配持續(xù)改善，對(duì)外金融韌性增強(qiáng)。2022年末，我國民間部門對(duì)外凈負(fù)債7752億美元，與名義GDP之比為4.5%，分別較2015年二季度末累計(jì)減少15980億美元、回落17.3個(gè)百分點(diǎn)。這是2022年人民幣匯率經(jīng)歷大開大合、寬幅震蕩的過程中，外匯市場保持平穩(wěn)運(yùn)行的重要微觀基礎(chǔ)。
　　截至2022年末，我國直接投資和負(fù)債資產(chǎn)占比上升，儲(chǔ)備資產(chǎn)占比延續(xù)下降趨勢(shì)。隨著海外疫后開放，涉外主體陸續(xù)恢復(fù)境外直接投資，同時(shí)由于海外加息利率升高，境內(nèi)主體增加海外債券資產(chǎn)配置。受人民幣匯率調(diào)整和外資減持人民幣資產(chǎn)共同影響，外資持有境內(nèi)證券資產(chǎn)占比下降。近期歐美銀行業(yè)動(dòng)蕩持續(xù)，警惕后續(xù)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)酵和蔓延，威脅我國海外資產(chǎn)安全。
　　截至2022年末，受匯率調(diào)整和外資減持人民幣債券影響，外債余額下降，短期外債占外儲(chǔ)余額下降。從負(fù)債部門看，銀行部門外債規(guī)模降幅最大，對(duì)應(yīng)境外機(jī)構(gòu)連續(xù)減持政策性銀行債和同業(yè)存單。從幣種結(jié)構(gòu)看，本幣外債占比微降，外幣外債占比微升。從期限結(jié)構(gòu)看，短期外債占比上升。短期外債占外儲(chǔ)余額比重降至42.8%，我國外債風(fēng)險(xiǎn)總體可控，仍需防范海外高利率環(huán)境持續(xù)下可能誘發(fā)的個(gè)體償債風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治局勢(shì)發(fā)展超預(yù)期，海外貨幣緊縮及金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。