>> 國泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)：3月銷售繼續(xù)增長，但與市場預(yù)期有差-230404
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 962KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
詹春立 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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開發(fā)商2023年3月銷售保持增長，但與市場預(yù)期有差。根據(jù)克而瑞最近公布的2023年3月開發(fā)商合約銷售情況，前100開發(fā)商的3月份總合約銷售額同比增加28.7%。但是考慮到去年的低基數(shù)以及2月份較強(qiáng)的銷售復(fù)蘇，我們認(rèn)為市場原本預(yù)期的3月份銷售反彈更高。展望2023年2季度，尤其是考慮到去年的疫情管控，我們認(rèn)為前100開發(fā)商仍然將錄得可觀的合約銷售同比增長。但是市場的分歧在于未來幾個月銷售的修復(fù)幅度。
商業(yè)REIT范圍的擴(kuò)容將使得商場運營者受益。在2023年3月24日，國家發(fā)改委宣布商業(yè)REIT范圍擴(kuò)容，將支持百貨商場、購物中心、農(nóng)貿(mào)市場等項目試點。我們相信這是中國房地產(chǎn)市場發(fā)展的重要一步，考慮到國外經(jīng)驗，商業(yè)REIT是投資型物業(yè)重要的退出途徑之一。由于此次國家發(fā)改委的綠燈，我們認(rèn)為擁有商場運營的開發(fā)商將因此成為最大受益者。因為這些開發(fā)商可以開始準(zhǔn)備申請將其持有的商場投放到商業(yè)REIT市場，從中獲得更充足的流動性。
我們推薦土儲優(yōu)質(zhì)的領(lǐng)先房地產(chǎn)企業(yè)，以及具有園區(qū)主題的企業(yè)。我們建議投資人在選擇標(biāo)的上更為謹(jǐn)慎。在優(yōu)質(zhì)房企中，考慮到穩(wěn)健的銷售和財務(wù)上的優(yōu)勢，我們推薦龍湖集團(tuán)（00960 HK）、金地集團(tuán)（600383 SH）、保利發(fā)展（600048 SH）和萬科企業(yè)（02202 HK）。同時，我們也推薦園區(qū)公司中新集團(tuán)（601512 SH），其在利好產(chǎn)業(yè)政策下具備更好的增長前景。
風(fēng)險：1）重新放開前融，行業(yè)杠桿上行；以及2）購房需求下行。
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