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權(quán)益市場(chǎng)：A股市場(chǎng)：海外風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊日益趨弱，A股市場(chǎng)震蕩向上。上周，3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布，仍處于擴(kuò)張區(qū)間，驗(yàn)證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)持續(xù)。海外方面，隨著歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步緩和，市場(chǎng)恐慌情緒持續(xù)降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好上修提振權(quán)益。上周A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩向上。港股市場(chǎng)：市場(chǎng)恐慌情緒逐漸消退，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)持續(xù)，港股交易情緒顯著回暖。受歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)沖擊持續(xù)減弱影響，恐慌情緒逐漸消退，市場(chǎng)交易情緒顯著回暖。再疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)延續(xù)，上周港股延續(xù)上行。海外市場(chǎng)：貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期再度升溫，疊加金融風(fēng)險(xiǎn)沖擊減弱，歐美股市強(qiáng)勢(shì)回升。美國(guó)方面，3月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)錄得近兩年最低水平，以及美國(guó)下修2022年第四季度GDP增速共同引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫，疊加硅谷銀行事件沖擊減弱，上周美股三大指數(shù)集體收漲。歐洲方面，受3月CPI超預(yù)期放緩和銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)沖擊弱化影響，恐慌情緒逐步消退，風(fēng)險(xiǎn)偏好上修。歐股領(lǐng)漲權(quán)益。
　　債券市場(chǎng)：全球風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)上修，債市普遍走弱。一方面，歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)事件得到控制，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升，股市走強(qiáng)帶來的蹺蹺板效應(yīng)對(duì)債市情緒形成持續(xù)壓制。另一方面，美國(guó)2022年第四季度GDP增速的下修以及3月PMI創(chuàng)近兩年歷史新低共同引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫。歐美等國(guó)10年期國(guó)債收益率普遍下行。大宗商品：商品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，油價(jià)大幅回升，金價(jià)短期承壓。受海外金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)減弱，以及OPEC+核心成員國(guó)超預(yù)期減產(chǎn)等因素影響，緊平衡預(yù)期或?qū)⑼苿?dòng)國(guó)際油價(jià)短期上行。貴金屬方面，雖然10年期美債實(shí)際收益率處于見頂回落通道，貴金屬存在一定配置機(jī)會(huì)。但黃金年初至今已上漲8%，價(jià)格更是一度突破2000元美元/盎司的關(guān)口，短期內(nèi)金價(jià)大概率持續(xù)承壓。
　　下周資產(chǎn)配置建議：港股> A股>大宗商品>美股>債市；隨著全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)邊際緩和，恐慌情緒有所緩解，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上修，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)短期或?qū)⒊掷m(xù)回升。港股方面，受益于美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，流動(dòng)性預(yù)期改善以及內(nèi)地復(fù)蘇動(dòng)能顯著等多重利好，港股迎來配置機(jī)會(huì)。A股方面，政策低點(diǎn)已過，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇節(jié)奏，疊加央行降準(zhǔn)提振市場(chǎng)信心，A股有望震蕩上行。建議關(guān)注：疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)經(jīng)濟(jì)周期和政策預(yù)期共振下，醫(yī)藥新周期中的新邏輯，低估值成長(zhǎng)板塊以及中國(guó)特色估值體系下具有政策催化和盈利改善的央國(guó)企等。大宗方面，受益于美債利率回落的黃金，迎來一定配置機(jī)會(huì)。但建議逢低配置，不宜追高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，通脹超預(yù)期，海外貨幣政策超預(yù)期等。