>> 財信證券-宏觀經濟研究周報：國內經濟企穩(wěn)回升，歐央行加息之路仍未到盡頭-230403
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
大小： |
962KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi),王與碧 |
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投資要點
本周觀點：國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據顯示，1—2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤總額8872.1億元，同比下降22.9%；實現營業(yè)收入19.30萬億元，同比下降1.3%；發(fā)生營業(yè)成本16.38萬億元，下降0.2%；營業(yè)收入利潤率為4.60%，同比下降1.29個百分點。今年1—2月規(guī)上數據的同比下降主要是受到高基數、年初新冠感染潮以及成本上漲與產能受限等因素的影響，特別是利潤和營業(yè)收入的非對稱下降反映了單位成本的上漲，而營業(yè)成本也同時下降表明產能有所收縮。下階段，隨著銷售回升、庫存釋放以及成本下降對利潤形成支撐，預計3月之后工業(yè)企業(yè)利潤會有所修復。另一方面，3月官方PMI為51.9%，比上月下降0.7個百分點。自今年1月以來，官方PMI已連續(xù)三個月位于擴張區(qū)間，表明我國經濟基本面正在企穩(wěn)回升。值得注意的是，雖然3月官方PMI仍在榮枯線之上，但出現小幅回落，這反映我國經濟增長的步伐略有放緩?？紤]到近期歐美金融風險頻發(fā)以及經濟衰退預期抬升，海外需求持續(xù)承壓，影響我國商品出口的不利因素仍然存在，經濟回升的基礎還需要進一步鞏固，預計宏觀政策將繼續(xù)適度發(fā)力。在政策支持下，以半導體為代表的高端制造業(yè)以及能源基建等領域將迎來新的發(fā)展機會，受益于國家擴大內需戰(zhàn)略的大消費相關行業(yè)也將加快復蘇。海外方面，歐盟統(tǒng)計局3月31日發(fā)布的數據顯示，歐元區(qū)3月HICP同比增幅從前值8.5%降至6.9%，低于預期的7.1%；核心HICP同比上漲5.7%，再創(chuàng)歷史新高。從細分項來看，3月HICP同比增速的超預期放緩主要是得益于能源價格的大幅下降，3月能源HICP同比下降0.9%（前值為同比上升13.7%）。值得注意的是，歐元區(qū)仍然面臨居高不下的食品價格，3月食品、酒精和煙草HICP同比增長15.4%，高于前值的15.0%。整體來看，歐元區(qū)通脹雖然超預期緩解，但核心通脹仍在持續(xù)升溫，食品價格的高企也對通脹的進一步緩解造成掣肘，預計歐央行仍將繼續(xù)加息。
國內熱點：一、1—2月份全國規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤下降22.9%。二、3月PMI為51.9%，比上月下降0.7個百分點。三、財政部、稅務總局發(fā)布公告明確小微企業(yè)和體工商戶所得稅優(yōu)惠政策。
國際熱點：一、歐元區(qū)3月通脹率降至6.9%。二、英國宣布已就加入CPTPP達成協(xié)議。三、日本2023財年預算總額再創(chuàng)新高。
上周高頻數據跟蹤：上周國內主要股指有所回升，上證指數上漲0.22%，收報3272.86點，滬深300指數上漲0.59%，收報4050.93點，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.23%，收報2399.50點。
風險提示：全球經濟衰退風險加?。欢頌鯖_突持續(xù)升溫
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