>> 中信建投-康龍化成(300759)成熟業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展，一體化服務(wù)平臺持續(xù)完善-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
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| 681KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎,劉若飛 |
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核心觀點
3月30日，公司發(fā)布2022年年報，成熟板塊業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展，始終保持較高毛利水平；臨床板塊盈利能力持續(xù)改善。大分子和CGT板塊建設(shè)持續(xù)推進，獲得9.5億融資，有助于板塊未來發(fā)展。預(yù)計隨著一體化研發(fā)服務(wù)平臺的協(xié)同效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，服務(wù)能力及經(jīng)營效率不斷提高，公司成熟業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長的同時，新業(yè)務(wù)平臺的業(yè)績貢獻有望不斷增強，推動公司持續(xù)發(fā)展。
事件
公司發(fā)布2022年度報告，業(yè)績符合預(yù)期
3月30日，公司發(fā)布2022年年度報告，實現(xiàn)：1）營業(yè)收入102.66億元，同比增長37.92%；2）歸母凈利潤13.75億元，同比下降17.24%；3）扣非歸母凈利潤14.21億元，同比增長6.01%；4）經(jīng)調(diào)整non-GAAP歸母凈利潤18.34億元，同比增長25.46%；5）基本每股收益1.16元。業(yè)績符合預(yù)期。
公司2022年分配預(yù)案為以11.91億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.0元（含稅），送紅股0股（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。
公司發(fā)布2023年A股限制性股票激勵計劃（草案）。
公司發(fā)布《關(guān)于全資子公司股權(quán)融資暨關(guān)聯(lián)交易的公告》
3月30日，公司發(fā)布《關(guān)于全資子公司股權(quán)融資暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，全資子公司康龍生物融資約9.5億元。
簡評
成熟板塊業(yè)務(wù)快速發(fā)展，一體化服務(wù)平臺持續(xù)完善
成熟板塊收入及non-GAAP歸母凈利潤快速增長。2022年，公司克服新冠疫情、國際地緣政治及歐美通脹等因素的影響，整體收入端保持快速增長。利潤端同比有所下滑，主要由于公司的大分子和細(xì)胞與基因治療服務(wù)尚處于投入階段，新收購的英美小分子CDMO產(chǎn)能處于整合階段，延緩利潤增速。剔除上述業(yè)務(wù)后，成熟板塊保持快速發(fā)展，2022年收入100.18億元，同比增長37.4%；經(jīng)調(diào)整non-GAAP歸母凈利潤22.47億元，同比增長44.0%。此外，2022年公司以股份為基礎(chǔ)的報酬開支1.57億，同比增長177%；可轉(zhuǎn)債相關(guān)虧損1.42億，去年同期可轉(zhuǎn)債相關(guān)收益0.13億；外匯相關(guān)虧損0.78億，去年同期外匯相關(guān)收益0.23億；已實現(xiàn)或未實現(xiàn)的股權(quán)投資虧損0.83億，去年同期股權(quán)投資收益2.20億?？鄢陨弦蛩睾?，全年公司non-GAAP歸母凈利潤依然實現(xiàn)顯著增長。
服務(wù)能力不斷完善，在手訂單快速增長。2022年，公司通過內(nèi)部建設(shè)和外延并購，持續(xù)完善全流程一體化醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)平臺。全年公司用于內(nèi)部建設(shè)的資本開支29.5億元，用于有關(guān)并購項目和其他股權(quán)投資的資本開支13.6億元。同時公司不斷擴充人才隊伍，截至2022年末擁有員工19481人，較去年末增長30.5%，其中研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)和臨床服務(wù)人員17406人。公司在手訂單保持增長，截至2022年末在手訂單較去年末增長約30%。不斷完善的服務(wù)能力和快速增長的在手訂單，將持續(xù)提高公司的業(yè)務(wù)規(guī)模和運營效率，推動未來業(yè)績進一步增長。
客戶數(shù)量持續(xù)增長，收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2022年，公司約90%的收入來自包括全球前20大藥企在內(nèi)的重復(fù)客戶，其中來自全球前20大藥企的客戶收入占比14.6%，來自已上市的生物醫(yī)藥企業(yè)收入占比36.0%，來自非上市生物醫(yī)藥企業(yè)和科研院所的收入占比49.4%。公司于2022年引入了約800家新客戶，全年服務(wù)超過2000家客戶，前20大客戶的收入集中度從2021年的33.8%下降至2022年的29.6%，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。同時，前20大客戶客均收入較2021年增長21.1%，全流程一體化的服務(wù)優(yōu)勢越發(fā)明顯。
國際化建設(shè)持續(xù)推進。2022年，公司來自北美客戶的收入占64.72%，來自歐洲客戶（含英國）的收入占14.45%，來自中國客戶的收入占18.32%。公司在中國、英國和美國共有20個運營實體，其中英美共有11個，超過1500名員工，2022年海外子公司收入占比12.1%。海外客戶收入2022年同比增長35.9%，體現(xiàn)了公司國際化服務(wù)能力的進一步提升。
成熟業(yè)務(wù)盈利能力良好，臨床業(yè)務(wù)毛利持續(xù)改善
實驗室服務(wù)：生物科學(xué)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，盈利能力持續(xù)向好。2022年，公司實驗室服務(wù)板塊收入62.45億元（+36.77%），毛利率45.14%（+1.67pp）。收入保持快速增長，主要由于：1）生物科學(xué)各服務(wù)板塊技術(shù)能力增強；2）生物科學(xué)與實驗室化學(xué)協(xié)同效應(yīng)明顯。其中生物科學(xué)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，業(yè)務(wù)毛利高于化學(xué)業(yè)務(wù)，收入占比進一步提升至49%，也帶動了板塊毛利率的提升，盈利能力持續(xù)向好。2022年，實驗室服務(wù)板塊共參與652個藥物發(fā)現(xiàn)項目，為國內(nèi)醫(yī)藥及生物技術(shù)公司開展研究性新藥（IND）或新藥（NDA）的臨床試驗申報87個，其中多國（包括中國、美國和歐洲）同時申報的項目79個。
為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司持續(xù)擴充研發(fā)隊伍，加大設(shè)施建設(shè)。截至2022年末，實驗室服務(wù)板塊擁有員工9336人，較去年末增加2200人。公司持續(xù)推進寧波第一園區(qū)二期工程第二部分42000平方米的建設(shè)，西安園區(qū)105000余平方米的實驗室亦開始動工建設(shè)，預(yù)計2024年投入使用。為進一步擴展生物科學(xué)服務(wù)能力，寧波第三園區(qū)一期工程的140000多平方米的實驗室開始建設(shè)，預(yù)計2023H2陸續(xù)交付使用，將增加公司在藥物安評、藥物代謝及藥代動力學(xué)和藥理學(xué)等動物實驗方面的服務(wù)能
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