久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

TOPCon擴(kuò)產(chǎn)大年來(lái)臨，高景氣度有望維持。根據(jù)PVInfolink的統(tǒng)計(jì)，截止22年底，TOPCon落地產(chǎn)能達(dá)到81GW，截止23年2月，行業(yè)內(nèi)宣稱(chēng)布局的高效電池產(chǎn)能已經(jīng)突破1100GW，其中超過(guò)85%的選擇TOPCon技術(shù)，23年底TOPCon的名義產(chǎn)能有望達(dá)到477GW，到時(shí)候TOCon的產(chǎn)能將和存量的PERC產(chǎn)能相當(dāng)；我們認(rèn)為，隨著TOPCon成為近年主流路線，將對(duì)約400GW的存量大尺寸PERC產(chǎn)能進(jìn)行替換，則TOPCon的擴(kuò)產(chǎn)周期將持續(xù)至少2年。
　　PE-Poly設(shè)備漸成主流，公司有望充分享受此輪擴(kuò)產(chǎn)周期。根據(jù)PVInfolink的統(tǒng)計(jì)，截止23年2月，基于在產(chǎn)和在建（設(shè)備招標(biāo)完成）的326GW中，通威，天合，上機(jī)，潤(rùn)陽(yáng)等龍頭采用PECVD，占比約52%；隨著晶科系在未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)中的占比下降，PE-POLY的占比有望上升，公司作為PE-Poly設(shè)備的龍頭。將顯著受益于TOPCon擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程。
　　產(chǎn)品線寬廣，HJT/鈣鈦礦/半導(dǎo)體多線研發(fā)漸有收獲。HJT產(chǎn)品線，公司在CAT-CVD、RPD等設(shè)備具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，有望加速HJT技術(shù)的降本提效進(jìn)程；鈣鈦礦產(chǎn)品線，公司獲得了鈣鈦礦鍍膜、涂布和蒸鍍?cè)O(shè)備等訂單，為國(guó)內(nèi)少有的具備整線能力的公司；半導(dǎo)體設(shè)備方面，22年公司8寸Cassette-less設(shè)備成功導(dǎo)入積塔半導(dǎo)體，漸有收獲。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為10.53/17.62/31.84億元，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)PE分別是39x/23x/13x。公司在硼擴(kuò)、管式PE-Poly、板/管式PECVD-HIT、CAT-CVD設(shè)備積極布局，并逐步進(jìn)入收獲期，結(jié)合可比公司的情況，我們給予公司23年30x的PE估值，對(duì)應(yīng)的合理價(jià)值為151.83元/股，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)進(jìn)步不確定的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)。