>> 西部證券-完美世界(002624)2022年業(yè)績點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，產(chǎn)品儲備豐富，AI賦能助力降本增效-230407
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
大小： |
600KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司2022年實現(xiàn)營收76.70億元，YoY-9.95%，歸母凈利潤13.77億元，YoY+273.07%，扣非后歸母凈利潤6.91億元，YoY+580.20%。
游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，毛利率顯著提升。2022年公司游戲業(yè)務(wù)收入72.42億元，同比下滑2.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.92億元，同比提升120.97%；若扣除出售的歐美子公司影響，2022年游戲業(yè)務(wù)收入71.99億元，同比提升6.09%?！秹艋眯抡D仙》、《幻塔》、《完美世界：諸神之戰(zhàn)》等產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，貢獻(xiàn)利潤增量。2022年公司整體毛利率68.45%，同比提升6.99個百分點(diǎn)，主要受高毛利游戲業(yè)務(wù)收入占比提升影響。
版號常態(tài)化審批，全年產(chǎn)品儲備豐富。公司重點(diǎn)產(chǎn)品《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》版號獲批，將于4月14日國內(nèi)公測，為全年流水貢獻(xiàn)增量。除此之外，公司還儲備包括《朝與夜之國》、《一拳超人：世界》、《百萬亞瑟王》、《神魔大陸2》等手游；今年1月，《一拳超人：世界》、《百萬亞瑟王》、《女神異聞錄：夜幕魅影》等產(chǎn)品已啟動測試，玩家反饋良好。國內(nèi)版號恢復(fù)常態(tài)化審批，在豐富的內(nèi)容儲備下，公司有望開啟新一輪產(chǎn)品周期，打開增長空間。
AI賦能游戲制作，有望降本增效，提高盈利水平。公司積極擁抱前沿科技應(yīng)用，內(nèi)部已成立AI中心，由游戲業(yè)務(wù)CEO負(fù)責(zé)，目前已將AI相關(guān)技術(shù)應(yīng)用在游戲智能NPC、場景建模、AI繪畫、AI劇情、AI配音等方面，具體包括《夢幻新誅仙》采用智能NPC與IK技術(shù)，使得NPC具備豐富的微表情；《誅仙世界》運(yùn)用全天候天氣智能AI演算技術(shù)，實現(xiàn)了對雨、雪、大霧等天氣的全局還原與細(xì)節(jié)處理。AI能夠在游戲研發(fā)的各個環(huán)節(jié)賦能，運(yùn)營與生態(tài)建設(shè)上亦有幫助，有望降本增效，助力公司提高盈利水平。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司23/24/25年歸母凈利潤分別為16.48/19.92/23.75億元，YoY+19.7%/+20.9%/+19.2%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，新游表現(xiàn)不及預(yù)期，影視減值風(fēng)險，競爭風(fēng)險
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