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事件：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.12億元，同比+25.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.13億元，同比+32.58%。
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.34億元，同比+20.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.51億元，同比+28.09%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)中有升。公司深耕電鍍?cè)O(shè)備，憑借在PCB領(lǐng)域的深厚積淀，向五金、鋰電、光伏等領(lǐng)域縱深發(fā)展，新能源設(shè)備訂單持續(xù)超預(yù)期，在2022年疫情背景下，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2022年收入端實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)26%，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)33%；2023年一季度延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，收入端同比增長(zhǎng)20%，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)28%，利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速主要系公司費(fèi)用管控得當(dāng)，盈利水平提升，同時(shí)其他收益（政府補(bǔ)貼及軟件增值稅即征即退）增加所致。2022年公司毛利率41.86%，同比-0.77pct，凈利率21.08%，同比1.09%；期間費(fèi)用率19.07%，同比-0.93pct，其中銷售費(fèi)用率6.82%，同比-1.01pct，管理費(fèi)用率5.56%，同比-0.52pct，研發(fā)費(fèi)用率7.91%，同比+0.45pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.10%，同比+0.15pct，除了研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比有所提升外，其他三費(fèi)均保持下降趨勢(shì)。
　　各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好，看好新能源業(yè)務(wù)加速放量。2022年分業(yè)務(wù)看：(1)新能源業(yè)務(wù)方面，2022年板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入1.60億元，同比+1552.86%，其中①?gòu)?fù)合銅箔設(shè)備實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)：水電鍍?cè)O(shè)備確認(rèn)收入1.46億元，yoy+1413.10%；磁控濺射確認(rèn)收入0.10億元。3月30日廣汽埃安舉行彈匣電池2.0發(fā)布會(huì)，成功通過(guò)槍擊實(shí)現(xiàn)，有望為后續(xù)復(fù)合集流體產(chǎn)品商業(yè)化落地形成示范效應(yīng)。公司在復(fù)合銅箔領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，已形成“磁控+水電鍍”一體化布局，產(chǎn)品持續(xù)迭代，在手訂單飽滿，產(chǎn)能逐步釋放。②光伏電鍍銅實(shí)現(xiàn)從0到1的跨越，確認(rèn)收入0.03億元。公司第三代光伏鍍銅設(shè)備產(chǎn)能8000片/小時(shí)以上，屬于全球首創(chuàng)，同時(shí)也在研制能使成本大幅下降的新一代電鍍銅設(shè)備。我們看好2023年新能源設(shè)備加速放量，有望帶動(dòng)公司進(jìn)入業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)通道。
　　 (2)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，①PCB設(shè)備持續(xù)推陳出新，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)：2022年板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入6.70億元，同比+1.25%。在2022年P(guān)CB行業(yè)景氣度下滑的背景下，仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，體現(xiàn)公司龍頭地位穩(wěn)固，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先。公司在鞏固龍頭地位基礎(chǔ)上，持續(xù)推出IC載板設(shè)備、水平鍍?nèi)弦辉O(shè)備及陶瓷電鍍?cè)O(shè)備等新品，其中水平鍍?nèi)弦粚⒂?023年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，有望打破國(guó)外壟斷；陶瓷鍍銅設(shè)備主要用于較高端的半導(dǎo)體產(chǎn)品，目前已確認(rèn)收入；MSAP移載式VCP設(shè)備主要應(yīng)用于高端芯片，處理更精細(xì)化的線路電鍍，目前處于客戶中試線階段。②通用五金領(lǐng)域訂單放量明顯，公司市占率得到提升：2022年板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入1.14億元，yoy+55.25%。根據(jù)公司公告，五金連續(xù)鍍?cè)O(shè)備和龍門設(shè)備兩款設(shè)備訂單大幅增長(zhǎng)，已突破億元。
　　投資建議：
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為20.15/28.49/38.52億元，同比增速分別為99.15%/41.42%/35.18%，凈利潤(rùn)分別為3.87/5.36/7.07億元，同比增速分為81.39%/38.50%/31.90%，對(duì)應(yīng)PE分別為35X/25X/19X，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游PCB制造業(yè)景氣度不及預(yù)期；下游復(fù)合銅箔滲透率不及預(yù)期；下游光伏鍍銅產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期；公司新技術(shù)、新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。
　　披露事項(xiàng)：
　　安信證券股份有限公司另類投資子公司科創(chuàng)板跟投持有東威科技（688700）184萬(wàn)股，持有該股票達(dá)到上市公司已發(fā)行股份1.25%，鎖定期至2023年06月15日。請(qǐng)投資者注意本研報(bào)發(fā)布存在的潛在利益沖突風(fēng)險(xiǎn)。