>> 信達(dá)證券-信用利差周度跟蹤：弱資質(zhì)城投利差明顯壓縮-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 1286KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
李一爽 |
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信用利差整體下行3-5BP 3年AA+品種表現(xiàn)相對較弱。本周中短端國開債收益率有所回升，1Y、3Y和5Y期分別上行3BP、3BP以及1BP。從信用債來看，1Y期和5Y期各品種收益率整體下行，3Y期高等級收益率整體平穩(wěn)，AA+級有所回升。本周信用利差整體回落，除3年AA+品種大致持平外，其余各期限品種利差均下行3-5BP。評級利差來看，3Y期AA+/AA級評級利差下行4BP，AAA-/AA+級評級利差上行3BP，其他整體變化不大。期限利差來看，其中各評級3Y/1Y期限利差均上行，其中AA+級3Y/1Y期限利差上行幅度最大，達(dá)6BP。
城投債信用利差整體下行，弱資質(zhì)區(qū)域下行幅度整體更大。本周，城投債信用利差整體下行。外部主體評級AAA、AA+和AA級平臺信用利差分別下行6BP、6BP和8BP。其中，吉林、新疆和甘肅AAA級平臺信用利差分別下行14BP、10BP和9BP；貴州、廣西和甘肅AA+級平臺信用利差分別下行40BP、26BP和25BP；山西和甘肅AA級平臺信用利差分別下行13BP和10BP。不同行政級別城投債信用利差整體下行，行政級別省級、地市級和區(qū)縣級平臺信用利差分別下行7BP、6BP和6BP。其中，云南和吉林省級平臺信用利差分別下行19BP和17BP；甘肅和青海地市級平臺信用利差分別下行21BP和20BP；江西區(qū)縣級平臺信用利差下行12BP。
民營地產(chǎn)債利差回升，煤炭鋼鐵債利差壓縮。本周，民企地產(chǎn)債信用利差上行38BP，央企、地方國企和混合所有制房企地產(chǎn)債信用利差分別下行6BP、8BP和10BP。旭輝信用利差上行105BP，龍湖、新城、碧桂園和美的置業(yè)信用利差分別下行11BP、33BP、158BP和6BP；遠(yuǎn)洋和金地信用利差分別上行495BP和19BP；保利和萬科信用利差分別下行6BP和10BP。煤炭、鋼鐵和化工債信用利差整體下行，陜煤、晉能煤業(yè)、河鋼和沙鋼信用利差分別下行8BP、5BP、9BP和5BP。
本周二永債信用利差整體繼續(xù)下行，1-3年期二級債利差下行幅度更大，達(dá)到4-9BP。1Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行二級資本債利差分別下行4BP、9BP和8BP；3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行二級資本債利差分別下行4BP、6BP和9BP；3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差分別下行5BP、5BP以及6BP。
產(chǎn)業(yè)AAA5Y期超額利差下行1.41BP，其他均上行。本周，產(chǎn)業(yè)AAA3Y永續(xù)債超額利差上行0.77BP，產(chǎn)業(yè)AAA5Y永續(xù)債超額利差下行1.41BP；城投AAA3Y永續(xù)債超額利差上行2.98BP，城投AAA5Y永續(xù)債超額利差上行2.89BP。
風(fēng)險因素：樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計失誤，政策超預(yù)期。
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