>> 西部證券-神州數(shù)碼(000034)跟蹤點評：云業(yè)務、自主品牌高速增長，看好公司在華為昇騰產(chǎn)業(yè)鏈布局-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大?。?/td>
| 835KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邢開允,趙宇陽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心結論
公司價值和發(fā)展彈性大。公司IT分銷業(yè)務國內領先，作為微軟代理商+云服務商有潛力受益國內落地微軟ai產(chǎn)品。華為鯤鵬生態(tài)一線ODM+昇騰生態(tài)二線ODM，結合分銷業(yè)務客戶資源，銷售能力優(yōu)勢強勁。
利潤高漲營收略降，云業(yè)務、自主品牌高速增長。1）2022年公司營收略降，歸母凈利潤高漲。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)首次收入1158.8億元，同比-5.32%；歸母凈利潤10.04億元，同比+303.1%。2）2022年公司主營的消費電子分銷和企業(yè)IT產(chǎn)品分銷收入分別為671.53億元、411.21億元，同比-1.03%、-16.05%。3）2022年云服務和自主品牌業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入50.23億元、25.7億元，同比+29.3%、+55.8%。公司在2022年創(chuàng)新發(fā)布“數(shù)云融合”戰(zhàn)略，圍繞企業(yè)數(shù)字化轉型的關鍵要素，著力在云原生、數(shù)字原生、數(shù)云融合關鍵技術上架構產(chǎn)品和服務能力。
公司注重研發(fā)投入，加快引進研發(fā)人才。根據(jù)《數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃》中“2522”整體框架，搶抓企業(yè)數(shù)智化與信創(chuàng)國產(chǎn)化的歷史性發(fā)展機遇，公司戰(zhàn)略布局，堅定積極地加大研發(fā)投入，引進高技術人才，增加研發(fā)人員比例。2022年，公司研發(fā)投入2.91億元，同比+21.15%，占營業(yè)收入的0.25%,持續(xù)的加大研發(fā)投入，推動公司實現(xiàn)新的關鍵點突破。截至2022年末，公司員工數(shù)量為5279人，其中研發(fā)人員數(shù)量為791名，相比2021年593人增加33.39%，研發(fā)人員數(shù)量占比達到14.98%。
投資建議：我們預測公司2023年-2025年營收為1252.03、1346.37、1435.64億元，歸母凈利潤為12.79、15.13、17.41億元，對應EPS分別為1.91、2.26、2.60元，看好公司在華為昇騰產(chǎn)業(yè)鏈布局，維持“買入”評級。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)及推廣不及預期；云產(chǎn)品獲客不及預期；客戶預算發(fā)生變化。
|
|
