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近期關(guān)于人民幣國(guó)際化和“去美元化”的話題討論熱度很高。事實(shí)上，人民幣國(guó)際化已經(jīng)起步多年，2010年離岸人民幣（CNH）市場(chǎng)的誕生，可以說(shuō)是人民幣國(guó)際化的重要事件，而離岸人民幣市場(chǎng)在2015年之后開(kāi)始降溫，直到近兩年才有所升溫。對(duì)離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行梳理，可以讓我們對(duì)國(guó)際貨幣環(huán)境以及人民幣國(guó)際化有更好的認(rèn)識(shí)。
　　人民幣國(guó)際化的下一步，CNH市場(chǎng)仍然是一個(gè)重要的抓手——一方面，這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)洗禮；另一方面，出于資本管控的考量，完全打開(kāi)在岸市場(chǎng)也存在相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，國(guó)際投資者也會(huì)更加適應(yīng)香港的監(jiān)管環(huán)境。
　　美元利率上升的大背景，也為CNH市場(chǎng)的再度繁榮提供了契機(jī)，中資機(jī)構(gòu)持有的美元債務(wù)存在著再融資的需求，但美元的高利率讓很多機(jī)構(gòu)考慮人民幣融資。近兩年，點(diǎn)心債發(fā)行規(guī)模的再度上行，就反映出這樣的趨勢(shì)。
　　在這樣的趨勢(shì)下，通過(guò)更多的人民幣貿(mào)易結(jié)算來(lái)讓人民幣流通到離岸市場(chǎng)，會(huì)有利于市場(chǎng)的供需均衡。更加重要的是，如果更多的海外主權(quán)財(cái)富基金能夠持有更多的人民幣，并投資在點(diǎn)心債市場(chǎng)，將有利于離岸市場(chǎng)形成一個(gè)資金的循環(huán)。
　　人民幣國(guó)際化在一定程度上意味著“去美元化”，但真正的“去美元化”仍然有很長(zhǎng)的道路要走。做實(shí)離岸人民幣市場(chǎng)，是一小步，也是一大步。