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招商證券-在線(xiàn)視頻行業(yè)深度研究報(bào)告:百舸爭(zhēng)流千帆競(jìng),借海揚(yáng)帆奮者先-230409
上傳日期:
2023/4/10
大?。?/td>
2910KB
格式:
pdf 共58頁(yè)
來(lái)源:
招商證券
評(píng)級(jí):
增持
作者:
顧佳
,
禹世亮
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
在線(xiàn)視頻行業(yè)歷經(jīng)PC互聯(lián)網(wǎng),移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,已發(fā)展至成熟階段;而長(zhǎng)、中、短視頻各業(yè)態(tài)卻各有千秋。展望未來(lái),內(nèi)容自制,IP全鏈路運(yùn)營(yíng),長(zhǎng)短融合及出海成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。
在線(xiàn)視頻行業(yè)發(fā)展回顧。長(zhǎng)視頻平臺(tái)依然是在線(xiàn)視頻行業(yè)主流的內(nèi)容聚合與分發(fā)者,中國(guó)長(zhǎng)視頻行業(yè)歷經(jīng)了莽荒時(shí)代,洗牌時(shí)代,燒錢(qián)時(shí)代,以及升級(jí)時(shí)代,行業(yè)幾經(jīng)洗牌與商業(yè)模式變革,盈利依舊在路上。誕生于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)初期2011年的短視頻在經(jīng)歷了2015年運(yùn)營(yíng)商“提速降費(fèi)”政策調(diào)整的利好下,進(jìn)入了高速發(fā)展時(shí)期,成為了當(dāng)下最受關(guān)注的在線(xiàn)視頻新業(yè)態(tài)。中視頻平臺(tái)發(fā)展的關(guān)鍵是建立了基于PUGC的視頻社區(qū),通過(guò)差異化的內(nèi)容生態(tài)在在線(xiàn)視頻行業(yè)中獨(dú)樹(shù)一幟。
在線(xiàn)視頻行業(yè)商業(yè)模式分析。長(zhǎng)視頻存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,月活躍用戶(hù)數(shù)與總使用時(shí)長(zhǎng)面臨提升瓶頸,更為重要的是短視頻的快速發(fā)展更進(jìn)一步的限制了長(zhǎng)視頻本就捉襟見(jiàn)肘的廣告商業(yè)化發(fā)展的想象力。因此,優(yōu)愛(ài)騰開(kāi)始探索在以付費(fèi)收入為典型的商業(yè)化側(cè)的空間,以增加平臺(tái)收入,但會(huì)員付費(fèi)模式在市場(chǎng)飽和的狀態(tài)下不具有規(guī)模經(jīng)濟(jì),訂閱制模式難以形成價(jià)格歧視,在定價(jià)策略上效率較低,近兩年行業(yè)降本增效多管齊下初見(jiàn)盈利曙光,但能否持續(xù)有待觀察??焓帧⒍兑舻榷桃曨l平臺(tái)以直播、線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)、電商等作為主要收入。其中,直播業(yè)務(wù)已經(jīng)相對(duì)成熟,未來(lái)增長(zhǎng)速度已趨于平緩;廣告業(yè)務(wù)仍處于規(guī)模高速發(fā)展階段,未來(lái)短視頻信息流廣告以及電商內(nèi)循環(huán)廣告變現(xiàn)有望迎來(lái)持續(xù)增長(zhǎng),占比將迅速提升,成為第二增長(zhǎng)曲線(xiàn);目前電商業(yè)務(wù)收入規(guī)模還較小,更長(zhǎng)期來(lái)看,直播電商業(yè)務(wù)目前貨幣化率還較低,GMV短期迎來(lái)快速增長(zhǎng),然后貨幣化率逐步提升,并且具備較大提升空間,有望成為第三增長(zhǎng)曲線(xiàn)。
在線(xiàn)視頻行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。當(dāng)下,長(zhǎng)中短視頻各業(yè)態(tài)均進(jìn)入成熟期,我們認(rèn)為在線(xiàn)視頻行業(yè)后續(xù)發(fā)展會(huì)在流量,內(nèi)容,商業(yè)化,運(yùn)營(yíng)等維度呈現(xiàn)如下趨勢(shì):1.對(duì)標(biāo)Netflix,自制內(nèi)容推進(jìn)商業(yè)化增長(zhǎng)正循環(huán)是長(zhǎng)視頻的破局之道;2.以迪士尼發(fā)展為鑒,IP全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)是PGC未來(lái)發(fā)展趨勢(shì);3.以閱文和Tiktok為啟示,出海打開(kāi)流量與營(yíng)收天花板;4.行業(yè)長(zhǎng)短之爭(zhēng)轉(zhuǎn)為長(zhǎng)短融合,共享市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)互利共贏,長(zhǎng)短融合是行業(yè)現(xiàn)狀下的發(fā)展趨勢(shì)之一。
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風(fēng)險(xiǎn)提示:互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn);宏觀經(jīng)濟(jì)不振對(duì)于廣告業(yè)務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn);在線(xiàn)娛樂(lè)行業(yè)不同形式之間競(jìng)爭(zhēng)激烈;IP開(kāi)發(fā)商業(yè)化進(jìn)展和經(jīng)營(yíng)發(fā)展不及預(yù)期;出海產(chǎn)品及相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
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