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 2023Q1業(yè)績大幅預增疊加低估值，維持“買入”評級
　　公司發(fā)布一季度業(yè)績預增公告：預計2023Q1實現(xiàn)歸母凈利潤4.78億元，同比+50%?？鄯菤w母凈利潤4.69億元，同比+45%。公司此前發(fā)布激勵計劃，鎖定未來三年收入/凈利潤復合增速20%，彰顯長期發(fā)展信心。我們維持盈利預測預計2022-2024歸母凈利為18.45/24.23/30.28億元，對應EPS為3.21/4.22/5.27元，當前股價對應PE為22.1/16.8/13.4倍。我們持續(xù)看好公司在產品力/渠道力/品牌力等加持下的市占率持續(xù)提升同時看好公司產品結構調整牽引單臺利潤穩(wěn)步提升邏輯的持續(xù)兌現(xiàn)，維持“買入”評級。
　　多因素助力2023Q1業(yè)績大幅增長
　　預估2023Q1量價齊增，多舉措提質增效盈利水平預計同比提升。銷量方面預估2023Q1同比30%左右，量增我們判斷（1）1-2月經(jīng)銷商庫存低位，渠道補庫拉動工廠出貨較好外加2月開學季及農民工返城復工等多重因素共同推動終端門店動銷較好；（2）因城施策推出性價比較高的特價車型配套3月的促銷活動，特價車市場競爭力優(yōu)于雜牌且起到較好的導流效果。價增我們判斷系產品結構進一步改善所致。在成本下行及綜合運營效率提升下判斷2023Q1盈利水平同比提升。
　　多舉措下持續(xù)看好公司全年業(yè)績的高質量增長
　　推新品+調結構+推性價比高的車型阻擊低價格帶市場是貫穿全年的策略打法，我們看好組合出擊下的量利持續(xù)提升。銷量持續(xù)增長推動力：（1）持續(xù)加快渠道建設，23年門店預計擴增15%，門店建設幫扶措施包括1年免房租（個別3年）、免費裝修、免轉運費等，另外對資金不足的經(jīng)銷商可以授信融資；（2）渠道升級提升店效：總部招聘零售經(jīng)理下放到終端門店，駐店幫助做陳列、店效評估、產品搭配、促銷活動執(zhí)行、店面管理督促店面升級；（3）強化導購賦能：給全國各城市的基層導購員培訓；產品結構上底座降腰部升，結構持續(xù)優(yōu)化外加綜合運營方面的提質增效看好全年盈利的增長。
　　風險提示：行業(yè)銷量不及預期，行業(yè)競爭惡化，公司產品調整不及預期。