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全球主要指數(shù)估值對(duì)比。橫向?qū)Ρ热蚬善笔袌龇矫妫{斯達(dá)克指數(shù)在全球主要股票指數(shù)中市盈率倍數(shù)處在較高水平。相較之下，滬深300指數(shù)與恒生指數(shù)市盈率較低，估值水平處于較低位置。截止至2023年3月最后一個(gè)交易日收盤,在全球主要股票市場中，滬深300指數(shù)市盈率（整體法）為12.1倍，道瓊斯工業(yè)為23.4倍，納斯達(dá)克市盈率為33.3倍，富時(shí)100市盈率為13.2倍，恒生指數(shù)為10.2倍。
　　A股整體估值中位數(shù)：2023年3月，A股主要寬基指數(shù)中創(chuàng)業(yè)板估值中位數(shù)較主板下降幅度更小，A股主要寬基指數(shù)中滬深300估值中位數(shù)小幅微升3%，A股有望突破前期高點(diǎn)。從A股整體估值水平來看，A股整體估值中位數(shù)小幅下降。截止至2023年3月最后一個(gè)交易日收盤，全部A股市盈率（TTM）中位數(shù)為35.2倍（剔除負(fù)值，下同），前值為36.1倍。當(dāng)前估值水平處于自2000年以來的34%歷史分位數(shù)附近，前值為37%，整體估值水平處歷史偏低水平，低于2000年至2023年3月最后一個(gè)交易日收盤整體歷史中樞41.96倍的位置。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，全部A股市盈率（TTM）中位數(shù)的階段性高點(diǎn)是在2023年3月6日的36.3倍的位置。
　　主要指數(shù)估值與分化程度對(duì)比。截止至2023年3月最后一個(gè)交易日收盤，全部A股、非金融A股、創(chuàng)業(yè)板、滬深300、中證500和中證1000指數(shù)市盈率中位數(shù)（TTM）分別為35.2倍、35.8倍、42.5倍、23.1倍、26.4倍和32.8倍，位于歷史分位數(shù)的34%、34%、26%、46%、28%和32%位置。
　　基金重倉股：TOP100未跑贏大盤。截止至2023年3月最后一個(gè)交易日收盤，基金重倉股TOP100當(dāng)前市盈率中位數(shù)和相對(duì)市盈率中位數(shù)(基金重倉股估值中位數(shù)÷全部A股估值中位數(shù))分別為33.8和0.97，前值為37.1和1.04。處于2010年至今的59%和70%歷史分位點(diǎn)處，前值為68%和76%。
　　行業(yè)估值：從行業(yè)內(nèi)部的市盈率中位數(shù)來看，市盈率偏低者占多數(shù)，行業(yè)市盈率中位數(shù)大于50的僅3個(gè)，而行業(yè)市盈率中位數(shù)小于30的占16個(gè)，數(shù)量分布扎堆低位。TMT板塊中，3月傳媒板塊上升幅度最大，而計(jì)算機(jī)行業(yè)目前處于歷史分位數(shù)77.7%的位置。截止至2023年3月最后一個(gè)交易日收盤，計(jì)算機(jī)、電子、通信和傳媒行業(yè)的市盈率中位數(shù)分別為76.0、43.7、46.7和42.3，位于歷史分位點(diǎn)的77.7%、30.2%、41.5%和32.9%；市盈率75分位數(shù)和25分位數(shù)的比值分別2.6、2.7、2.9和3.5，分別位于歷史分位點(diǎn)的84.5%、76.1%、71.0%和79.9%。
　　賽道估值：從賽道內(nèi)部的市盈率中位數(shù)來看，市盈率偏高者占少數(shù)，行業(yè)市盈率中位數(shù)大于50的占0個(gè)，而行業(yè)市盈率中位數(shù)小于30的占5個(gè)，目前軍工指數(shù)在市盈率估值中位數(shù)中居全賽道市盈率第一，而工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)歷史分位數(shù)居賽道股市盈率歷史中位數(shù)分位數(shù)第一。截止至2023年3月最后1個(gè)交易日收盤，從A股各賽道股市盈率中位數(shù)及其歷史分位數(shù)散點(diǎn)圖來看，17個(gè)賽道市盈率中位數(shù)歷史分位數(shù)低于50%，12個(gè)賽道市盈率中位數(shù)歷史分位數(shù)低于20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外地緣沖突尚未緩解、歐佩克意外減產(chǎn)下聯(lián)儲(chǔ)加息的不確定性。