>> 國信證券-貨幣政策與流動性觀察：本周存單到期超過5000億元-230410
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大小： |
1491KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志 |
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核心觀點
本周存單到期超過5000億元
海外方面，上周（4月3日-4月7日）全球重要央行的貨幣政策無重大變化。3月新增非農就業(yè)23.6萬，連續(xù)第3個月下降；4月6日公布的美國初次申請失業(yè)金人數(shù)為22.8萬，高于預期，進一步證實近期就業(yè)有所放緩。前瞻地看，銀行風險事件暫時告一段落，美聯(lián)儲將進一步回歸抗通脹目標。目前美聯(lián)儲聯(lián)邦資金利率期貨隱含的5月FOMC加息25bp的可能性約7成（66.0%），不加息可能性約3成（34.0%）。
國內流動性方面，上周（4月3日-4月7日）狹義流動性走寬。國信狹義流動性高頻擴散指數(shù)較此前一周（3月27日-3月31日）上升0.26至100.87。其中價格指標貢獻207.68%，數(shù)量指標貢獻-107.68%。價格指數(shù)上升（寬松）主要由上周一周R001利率環(huán)比下行支撐，而標準化后的同業(yè)存單加權利率、R與DR加權利率偏離度（7天/14天利率減去同期限政策利率）總體環(huán)比上行形成拖累。央行上周逆回購縮量續(xù)作，對數(shù)量指數(shù)形成拖累。
跨季后上周央行大規(guī)?；厥斩唐诹鲃有?。上周（4月3日-4月9日），央行凈投放短期流動性資金-11320億元。其中：7天逆回購凈投放-11320億元（到期11610億元，投放290億元）；14天逆回購凈投放0億元（到期0億元，投放0億元）。本周（4月10日-4月16日），央行逆回購將到期290億元，其中7天逆回購到期290億元，14天逆回購到期0億元。截至本周一（4月10日）央行7天逆回購凈投放160億元，14天逆回購凈投放0億元。
上周（4月3日-4月7日），銀行間市場質押回購平均日均成交7.53萬億，較前一周（3月27日-3月31日，5.96萬億）增加1.58萬億。隔夜回購占比為89.6%，較前一周（82.7%）上升7.0pct。
本周政府債發(fā)行提速，同業(yè)存單到期量超過5000億元，提示關注對于流動性的擾動。上周政府債凈融資284.7億元，本周計劃發(fā)行3259.8億元，凈融資額預計為1585.6億元；同業(yè)存單凈融資-330.0億元，本周計劃發(fā)行2242.2億元，凈融資額預計為-3560.5億元；企業(yè)債券凈融資945.8億元（其中城投債融資貢獻約36.6%），本周計劃發(fā)行934.9億元，凈融資額預計為-2305.3億元。
上周五（4月7日）人民幣CFETS一籃子匯率指數(shù)較前一周（3月31日）上行0.12至99.92，同期美元指數(shù)下行0.49至102.11。4月7日，美元兌人民幣在岸匯率較3月31日的6.87上行約41基點至6.88；4月6日，美元兌人民幣離岸匯率從6.90下行約210基點至6.88。
風險提示：復蘇斜率放緩，中國出現(xiàn)疫后通脹，經濟復蘇不及預期。
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