>> 中泰證券-常熟銀行(601128)2023Q1業(yè)績快報：營收同比增13.2%；存貸高增，資產(chǎn)質(zhì)量向好-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
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此報告為加密報告 |
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快報綜述：1、一季度營收增速好于預(yù)期。常熟銀行2023年一季度營收同比增13.2%，在信貸高增和息差企穩(wěn)的共同作用下增速超出預(yù)期。資產(chǎn)質(zhì)量進一步提高，歸母凈利潤同比增速維持在20.6%的高位，基本符合預(yù)期。2、測算的單季年化類息差環(huán)比4季度有較大提升，用單季營收/平均總資產(chǎn)對息差進行近似測算，1季度單季年化類息差為3.19%，環(huán)比4季度提升22bp。一方面是由于去年四季度政策引導(dǎo)小微貸款利率階段性下行，另一方面常熟銀行零售占比高，定價周期短，重定價在去年四季度提前發(fā)生。3、1季度單季加回ABS出表信貸之后的表內(nèi)外信貸總額增長120億，相較去年同期多增了16.4億，“開門紅”投放成色整體較好。1季度表內(nèi)信貸余額新增111.1億，考慮ABS出表8.6億，整體新增信貸規(guī)模在120億，較去年同期多增16.4億，增速為22.9%。一季度的信貸高增也為全年的投放奠定了一個良好的基礎(chǔ)。4、1季度負(fù)債端存款規(guī)模高增，單季存款新增大幅好于歷史同期。1季度存款增長大幅好于歷史同期，單季新增268億，較2022年同期多增53億，多增幅度為24%?？偞婵钔仍?7.6%，存款占比總負(fù)債環(huán)比提升至82.3%。預(yù)計受到12月理財市場波動影響，居民資產(chǎn)配置更多向存款傾斜，今年Q1存款新增明顯高于歷史同期。5、公司不良率邊際下降，達到歷史最優(yōu)水平，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健向好。公司賬面不良率環(huán)比下行6bp至0.75%，達到了歷史最優(yōu)水平。1季度撥備覆蓋率547%，環(huán)比提升10bp；撥貸比環(huán)比下降24bp至4.11%，整體穩(wěn)定在高位。
投資建議：公司2023E、2024EPB 0.82X/0.72X，公司專注個人經(jīng)營貸投放，風(fēng)控優(yōu)秀并不斷下沉渠道拓寬市場。2023年預(yù)計小微貸款增量貢獻有所回升、公司息差保持穩(wěn)定，以及人均產(chǎn)能提升帶動營收增長。常熟銀行商業(yè)模式專注，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)做小做散，資產(chǎn)質(zhì)量保持在優(yōu)異水平，建議積極關(guān)注。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟面臨下行壓力，公司存款競爭面臨壓力，業(yè)績經(jīng)營不及預(yù)期。
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